风险投资与融资第八章 风险投资的最佳退出场所.pptVIP

第二节　美国NASDAQ市场 NASDAQ现有股的上市程序如下： （1）公司决定NASDAQ上市，并物色顾问，与他们会晤、磋商，开始选择市场。 （2）公司委任投资银行、会计师事务所、律师事务所、存托银行、投资者顾问进行审核。董事会批准各项计划。 （3）公司和其律师及会计师开始着手年度报告及信息披露的工作，并向NASDAQ市场申请预定交易代号（最迟需在递交正式申请书前30天申请）。 （4）公司向NASDAQ证券市场递交正式申请，通常在两星期内收到答复进而制定巡回推介计划细节。 （5）公司收到证券交易委员会的意见后，对申请上市登记表加以修订，然后再送交证券交易委员会。经企业化宣布注册生效后，公司印发招股说明书并在最后一个星期里，到各地巡回推介。证券开始在NASDAQ证券市场上市。 第三节　香港创业板市场 香港创业板市场（Growth Enterprise Market，GEM）成立于1999年11月26日，由香港联交所（SEHK）创办 2000年3月份，创业板日平均成交额为14亿港元。1～5月的日平均成交额为4.7亿港元。截至2000年12月，在1年时间里，相继有49家公司叩开香港创业板市场的主门，共筹集资金约162亿港元，居区内5个二板市场的第2位 第三节　香港创业板市场 香港创业板市场的特点 它的市场定位是针对高成长性的企业 香港创业板采用一套先进的交易系统和电子信息发布系统 采取经纪商制度 上市公司行业分布主要集中于互联网、计算机软件、电讯科技和医药行业等热门高科技产业 市公司有大财团做后盾，不断有大资金或优质资产注入 第三节　香港创业板市场 香港创业板的市场定位 以增长型公司为目标 适合专业投资者的高风险市场 独立的市场地位 独立的上市规则 独立的交易制度及电子信息交流 第三节　香港创业板市场 以增长型公司为目标 创业板以增长型公司为目标，因此不会限制发行人的行业及规模 创业板的主要目标市场是为香港和中国内地的中小企业提供一个融资渠道，此外，创业板也支持那些由香港及台湾投资的内地企业上市 第三节　香港创业板市场 适合专业投资者的高风险市场 高风险性 适合专业投资者的市场标准 买者风险自负的理念 第三节　香港创业板市场 独立的上市规则 强制披露的监管理念 完善公司管治 有限而高效的监管 第三节　香港创业板市场 独立的交易制度及电子信息交流 直接报盘的新系统 竞投单一价 通过创业板网页发布信息 　　第四节　世界其他二板市场 除美国纳斯达克市场和香港创业板市场之外，还有很多其他二板市场，如欧盟的EASDAQ市场，温哥华创业板市场，日本的柜台股票信息系统（QUICK）以及自动报价市场（JASDAQ），还有英国的另项投资市场（AIM）；新加坡的SESDAQ二板市场，韩国的KOSDAQ二板市场等 　　第四节　世界其他二板市场 欧洲的EASDAQ市场 欧洲的EASDAQ市场，是欧洲证券、经纪协会自动报价系统之简称。由于它完全效仿美国的纳斯达克市场，又被称之为“欧洲的纳斯达克”市场 2001年3月，EASDAQ被美国纳斯达克收购，改名为NASDAQ Europe,一个泛欧美的股票交易所正式形成 　　第四节　世界其他二板市场 温哥华创业板市场 温哥华股票交易所（VSE，以下简称温交所）成立于1907年，它的出现本来是为加拿大西部的资源经营性企业提供资金支持，如采矿、石油以及天然气等行业。现在温交所已经开始转向积极扶持高科技企业的成长。温交所主要由两个板块构成：创业板和高级板（Advanced Board，或称主板）。其中创业板专为中小企业而设，上市的门槛要求比较低，不要求业绩表现，注重的是企业的管理层质量以及公司的发展潜力 　　第四节　世界其他二板市场 在交易设施和监管手段方面，温交所也具备相当实力。它独有的温哥华计算机化交易（VCT）系统被认为是世界上的领先系统，目前已推广到全球的其他六个股票市场。它还拥有“温哥华国际证券交易系统”（VISTA），这套系统是VSE专门为日益增长的澳大利亚及亚太地区的业务量而设计的一种新产品，能够完成部分亚太股票的24小时全天候交易。同时VSE还有“国际联盟伙伴”（International Associates，简称IA）。IA可以通过几种方式在亚太地区为客户买卖在VSE上市的股票 第四节　世界其他二板市场 英国的另项投资市场（AIM） 1995年6月伦敦证券交易所成立的另项投资市场（Alternative Investment Market，简称AIM）是继美国那斯达克市场之后在欧洲成立的第一家二板市场。AIM市场是伦敦证券交易所向新创建的企业提供融资服务的金融市场。无论是高科技公司，还是传统的制造行业，抑或是第三产业的服务公司，它们均