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对上市公司有效债务重组的相关研究 　　摘 要：随着市场经济的发展，我国上市公司的政策逐步呈现量化宽松，自由发展的态势。上市公司经济效益能够带动当时市场经济的发展。但是上市公司因资产负债结构不合理，一旦发生财务危机，债务重组将成为上市公司摆脱财务困境，过度负债的有效措施。本文通过对上市公司的债务重组有效性的相关研究，提出一些意见和建议。 　　关键词：上市公司；债务重组；有效性 　　自2008年以来，金融危机之后，上市公司的数量和规模发生了一定规模的攀升。同时也暴露了许多上市公司偿债能力差、资金回笼慢、资产负债结构不合理及管理疏漏等诸多经济问题。债务重组对于上市公司优化社会资源配置，突破企业发展瓶颈十分重要。一方面可以使企业解决财务危机，提高公司业绩水平和市场竞争力；另一方面利用债转股的方式为企业减轻负担，优化企业资本。本文对债务重组的运作方法和有效性进行了分析。 　　一、债务重组简介 　　债务重组有广义和狭义之分，广义的债务重组指的是修改债务条件；狭义的债务重组要求是在债务人经营业绩不佳、财务难以周转时，债权人按相关协议做出修改债务的事项。狭义的概念对债务重组的情况做了相关的规定，即企业正常经营的情况下不需要进行这种活动。 　　债务重组包含以下几种类型：资产清偿、债转资、修改债务条件、其他重组形式。 　　1.资产清偿 　　资产清偿：主要有两种形式，一种是以现金清偿的方式，另一种以非现金清偿。现金清偿的重组活动账面价值与债务人所付现金值之间的差值计入营业外收入，并归入当期损益。非现金清偿中重组活动的账面价值与债务人转让的非现金资产的公允价值之间的差值，作为债务重组的利得，计入营业外收入计入当期损益。现金清偿的其优点在于债权人可以回收部分流动资产，双方操作简单。但是一定程度上影响债务企业当期的现金流，企业规模也会受到波及。而对于债权人而言，接受现金式资产清偿明显优于非现金清偿。 　　2.债转资 　　债转资：负债企业将负债转为对本企业的股权投资，其中负债转为实收资本，将公允价值和实收资本之间的差值计入股本溢价。这种债务重组方式对负债企业来说相当于增加了投资，债权人可以对债务企业进行经营控制。企业盈利债权人可参与分红；但是如负债企业不能扭亏为盈，则债权人会遭受经济损失。债转资的负债成本相对较高，而负债企业本身并没有获得资金注入，只是权益的比例成分有所变化。 　　3.修改债务条件及其他 　　修改债务条件：如降低利率标准、延长还款期等方式。此种情况多发生在负债企业向金融机构借款，但是这种方式对于债务企业并不存在实质性的帮助。 　　其他重组方式：通过对以上三种方式的有机结合进行债务重组。 　　二、债务重组前后对企业各项能力指标的影响 　　1.盈利分析 　　企业反映盈利能力的指标中，主要有主营业务利润率，净资产收益率两个重要指标。主营业务利润率等于主营业务利润除以主营业务收入净额；该指标主要体现公司获利能力。净资产收益率等于利润额除以平均股东权益的比值；该比值代表企业获利能力。比值大代表企业所有者获利能力高，比值小则相反。通过债务重组，企业负债得以减免，使企业整体趋势是上升的。债务重组能够有效的提高公司整体的盈利能力。减轻负担，能够有效降低企业的压力，使企业在运营活动中投入更多的精力，从而实现盈利能力的全面提升。 　　2.运营能力 　　运营能力的主要考察指标是存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。应收账款周转率和存货周转率成正比，即应收账款周转率越大则存货周转率越大。当企业在应收账款周转率数值较小时，代表着企业资金流动性不强，此时的存货必定也会出现一定程度的积压。因此，可以采取相应措施提高企业存货出售，有效去库存，能够使应收账款周转率增加，从而提高企业盈利能力。 　　3.偿债能力 　　主要参考企业的流动比率和资产负债率，即流动性资金和流动性负债的比值。这个值代表企业短期时间内将流动资金转变为现金来偿还日常债务的能力。流动比率的值越大则意味着偿还短期债务的能力越大。资产负债率是总负债和总资产的商。通过这两个指标衡量企业在债务重组时，企业通过债务重组使负债减少后，是否快速提高企业的偿债能力。如果资产负债率比值已经超过了100%，则债务重组不具有效性，还是会面临破产清算的危机。 　　三、对各种企业债务重组的合理化建议 　　1.国有控股性质上市公司 　　国有控股性质上市公司一般拥有良好资产基础，会因为存在管理或者经营上的问题，导致资金不畅，引发生产经营问题。债务重组的对象大多是因为资不抵债造成频临破产的上市公司。因此，对资不抵债的国有控股性质上市公司一般采取以非现金资产进行债务清偿、债务资本转移、修改其他债务条件等方式进行债务重组的。 　　如某旧体制下的国有能源上市公司，债务重组的第一步