第二章-企业财务管理的基本价值观念详解.pptVIP

若投资者准备长期持有股票，期限t无限延伸，Pn/(1+r)n趋于0，则长期持有的股票价值为： * 开篇案例 某公司欲买办公用房，三种付款方案： 1）现在起，每年初支付250000元，连续支付10次，合计2500000元； 2）从第五年起，每年初支付300000元，连续10次，合计3000000元； 3）现在一次性支付1700000元； 假定该公司的最低收益率为10% * P1=250000*[(P/A,10%,10-1)+1] =250000*(5.7590+1)=1689750 P2=300000*[(P/A,10%,13)-(P/A，10%，3)] =300000*(7.1034-2.4869)=1384950 P3=1700000 应采纳第二种方案。 * 筹资管理 下节内容 * 感谢您的关注 * 选择甲方案，资金回收的时间短，收益比乙高。 p=A(P/A,i,n) 500=A(P/A,8%,12) A=500/(P/A,8%,12)=500/7.5361 1,公式推导 2，看图推导 优先股享受定期的红利 固定年化收益率 补充内容2 现金流图 -100 -100 -100 0 1 2 3 =？ 第1年初 第2年初 第1年末 第4年初 第3年末 * 递延年金现值的计算例子（现金流量图讲解） 金利公司融资租赁一台设备，协议中约定从第5年年初开始，连续6年每年年初支付租金5600元，若利率为10%，则相当于现在一次性支付的金额为多少？ * 练习 某人年初存入银行一笔款项，从第3年年末开始，每年取出1000元，到第6年年末全部取完，银行存款年利率为4%，问最初时一次性存入银行的款项时多少？ P=A(P/A,i，n) P=1000(p/a,4%,6)-1000(p/a,4%,2) =1000*5.242-1000*1.886=3356元 * 永续年金：无限期定额支付的年金 典型例子：“存本取息” 通过普通年金的现值公式可以推导出永续年金现值公式： 1.2.4永续年金现值 * 永续年金现值例题 1，海湾公司拟建立一项永久性的基金资助西北偏远山区儿童，每年计划资助50万元。若利率为8%，现在应提存多少钱？ * 永续年金现值例题 2，韵如公司有一种优先股，每股每年可分得股息0.8元，而利率是每年8%。对于一个准备买这种股票的人来说，该优先股价格不高于多少，他才愿意购买？ 计算该优先股的现值：　　 当优先股的价格不高于其现值10元时，投资者才愿意购买。　　 　　 * 补充内容3 某公司第一年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率是多少。 1，符合普通年金现值公式：　　 20000＝4000×（P/A，i，9）→（p/A，i，9）＝5 2，查表并用内插法求解。查表找出期数为9，年金现值系数比5大一点点和小一点点的两个数值。　　 （P/A，12%，9）＝5.3282　　 （P/A，14%，9）＝4.9164 内插法/插值法求折现率 * 利率 系数 12% 5.3282 i 5 14% 4.9164 所以 i=13.59% 续：内插法 补充内容3P23 * 2.1 风险的概念 1，概念：风险是预期结果的不确定性。 注意： 1）风险vs不确定性：风险是已经知道了概率，不确定性是连概率都不知道； 2）风险vs损失：财务上的风险更多的是讲发生经济损失的可能性，这样说并不全面。应该说风险包括两个方面，既有正面的收益，也有负面的损失。完整意义上的风险概念应该是指预期结果的不确定性。 2，风险价值 * 2，种类/分类 不同的划分依据形成不同的分类，例如风险产生的原因（自然、人为）、风险的对象（财产、人生、责任、信用）、风险涉及的层次和范围（微观、宏观）等，这里主要介绍两种分类： 1）按照风险的来源分类 系统风险/市场风险/不可分散风险 非系统风险/特有风险/可分散风险 2.1风险的概念 * 2，种类/分类 2）按照风险的具体内容分类/形成原因 （1）经济周期风险，经济周期风险通常是系统风险。　　 （2）利率风险，因为利率的变化，给企业带来的风险，通常也是系统风险。利率上升，投资报酬率下降；利率下降，投资报酬率上升。　　 （3）购