[小学教育]投资规划繁体字.pptVIP

第十章投資規劃 壹、以理財目標進行資產配置(1) 一、理財目標的手段是投資 二、投資規劃的原 －距現在越近的投資理財目標，安全性資產比重越高 －未來理財目標的達成時間較久遠，表示可承擔較高的短 期風險 三、投資規劃原則的理由 －年限越短，複利效果越小，安全性資產與風險資產累積 的財富差異有限，不易彌補風險性資產的不確定性 －年限越短，風險性資產處於短期景氣循環與市場波動 中，不確定性越大；年限越長，跨過景氣循環作用，風 險性資產的報酬率波區間越小 壹、以理財目標進行資產配置(2) 四、以理財目標進行資產配置原則 風險性資產的投資目標要彈性 風險性資產的投資目標，是一個範圍甚大的可能區間 針對理財目標設定高低標準 未來理財目標彈性大，表示可承擔較高的短期風險；目前金額彈性小時，不可改變較穩健的投資組合，應配合較高的儲蓄率成較適宜 壹、以理財目標進行資產配置(3) 貳、現代投資組合理論(1) 一、風險規避與效用值 效用值 為一種來排列投資組合等級的方法 效用值(U) ＝E(r)－0.005Aσ2 因預期報酬率上升而增加，因風險上升而減少 變異數降低效用程度是A而定，風險規避程度越大的投資者，對要求的預期報酬率就越高；風險規避程度越小的投資者，對要求的預期報酬率就越低 風險偏好的類型： 風險規避者：在同樣的預期報酬率中，偏好較低風險的投資組合；在童要的預期風險中，偏好較高報酬率的投資組合 風險中立者：只根據預期報酬率判斷風險，至於風險程度對風險中立者而言，是無關緊要的 風險愛好者： 愛好風險樂趣，並向上調整預期報酬率 貳、現代投資組合理論(2) 二、風險與報酬率的無異曲限 無異曲限的形成： 對投資人而言，高風險高報酬投資與低風險低報酬之組合，具有相同吸引力，此相同吸引力的投組會落在預期報酬率平均數與標準差圖形中的一調無異曲線上，無數個具有相同效用的投組連結而成，變為無異曲線 貳、現代投資組合理論(3) 二、風險與報酬率的無異曲限 無異曲線特性： 風險與報酬率呈現正相關，高報酬隨著高風險。 風險與報酬呈現右凸性，要風險規避者承受更高的風險，需要有更多的報酬率。 越往左上方的無異曲線，效用水準更高，即U1＞U2＞U3 三、效率投資組合 效率投資組合定義 指在一定的預期報酬率下，風險最低的投資組合；或在一定 的風險下，預期報酬率最大投資組合。這些投資組合構成的 集合稱為「效率投資組合」 貳、現代投資組合理論(4) 三、效率投資組合(續) 效率投資組合必須符合下列兩個條件 在相同的風險下，其預期報酬率最高者 在相同預期報酬率下，其風險最低者 符合上述兩條件，稱「效率投資組合」，又稱「優勢 資產」 貳、現代投資組合理論(5) 四、效率前緣 －根據效率投資組合兩格條件，可以篩選很多投資組合，這些投資組合描繪而成的曲線，叫效率前緣，如圖ABDF之曲線。這一概念由馬可維茲(H.Markowitz)所提出 貳、現代投資組合理論(6) 四、效率前緣(續) －效率前緣的形成： A、C、H三個投資組合預期報酬率相同，已A的風險最低，故應選A，不應選C和H， 應C和H報酬率雖相同但風險卻比較高。 D、E、C三個投資組合風險相同，以D之預期報酬率最高，故應選D點為效率投資組合，不應選E和C，因E和C風險雖相同但報酬率卻比較差。 依此規則可以尋找出無數個效率投資組合，分布在ABDF那條弧線上，亦即ABDF弧線上任一點，均為效率投資組合。 貳、現代投資組合理論(7) 五、投資組合的選擇 根據效率前元與投資人對風險之態度，便可選擇出同時滿足投資效用極大的投資組合。其選擇條件為投資人無異區縣與效率前緣相切之處。如圖D點所示 貳、現代投資組合理論(8) 六、投資組合風險指標 投資組合的意義 投資組合的觀念是將多種投資標的組合起來，避免風險過度集中於單一投資標的，達到風險分散之效果，這稱為保險原則(insurance principle)。故凡是由一種以上的證券或資產所組成的集合，皆可稱為投資組合。 不要把雞蛋放在同一個籃子裡，最能表達分散風險的概念。 投資組合的報酬 將投資組合隻個別資產的預期報酬率加權平均，即為投資組合預期報酬率。 投資組合之預期報酬率Rp公式如下： Rp= 貳、現代投資組合理論(11) 六、投資組合風險指標(續) EX：有一投資組合內含A、B、C三種證券，其個別預 期報酬率分