[企业管理]国内上市公司实施累积投票制度有效性研究.pdfVIP

国内上市公司 实施累积投票制度有效性研究 研究生:徐清 导 师:戚啸艳 东南大学 摘 要 引进独立董事制度、推行累积投票制度曾是中国证监会 2002年出台的 《上市公司 治理准则》中引为自豪的两大新政，所新之处就是因为这两个制度均是历经国外经济市 场多年磨炼，己形成较为成熟的治理经验。两年多过去了，这两个制度实施效果究竟如 何? 近期，业界人士对独立董事制度议论较多，褒贬不一。可谓誉者有之，诽者不乏之。 甚至出现某知名人士接连辞去兼任的数家独立董事的案例’。 独立董事制度如此 累积投票制度的实施效果如何?本文通过对目前监管部门正在 国内上市公司推广的累积投票制度的实施状况进行研究，从该制度起源、产生背景、演 变历史着眼，结合国内上市公司的股权结构现状，深入分析上市公司实施该制度的有效 性。经过系统分析研究，本文发现:对证监会要求强制实施该制度的公司群中，该制度 对三分之二的公司没有实用价值;这个数字占沪深全体上市公司的45%，换而言之，该 制度对近半数的沪深上市公司没有实用价值。经进一步分析，本文发现，该制度比较适 用的上市公司集中在大股东持股30%以下的上市公司，而这部分公司正是证监会没有予 以强制实施的对象，也鲜有积极主动实施者。 一个制度的推行最关键是看其是否有实用的价值，是否能真正促进公司的治理。即 使引进国外成熟的管理制度，也不能一昧奉行 “拿来主义”态度。如果弹精竭虑要求一 群公司去推行一个对改善其治理毫无建设意义的制度，那不营为一种 “纸上论剑”式的 决策。经过对以上现状的研究，本文对该制度的今后改革发展趋势提出了粗浅的见解， 旨在寻求发展完善该制度的对策。 主题词:上市公司 累积投票制度 有效性 黄湘源.独《立董事辞职成风说明了什么》.http/:/wwwp5w.neVp5w/home/stimekodsy/200408310156.hrtn0004-08-31 Effectivenessofcumulativevoting inchineselistedcompany Graduate:XuQing Supervisor:QiXiao-yan SoutheastUniversity Abstract Thesystemofintroducingindependentdirectorandthesystemoftheimplementation cumulativevotingwerethetwonewpolicieswhichwereproudlyimplementedbyChina SecuritiesRegulatory Commission(CSRC)in2002inaccordancewithTheCodeof CorporateGovernanceforListedCompanies.Theinnovativepointforthisisthatthetwo systemshaveundergoneextensiveverificationovertheyearsinforeigneconomicmarkets andadministrativeexperiencehastakenshape.Bynowmorethantwoyearspassed,hasthe implementationofthetwosystemscastanyeffect? Aheateddebateaboutthesystemofindependentdirectorhasariseninthetradecircles recently.Somearepositiveandsomearenegative.Thencomesthecasethatanotedpublic figureresignedrfomseveralpart-timeindependentdirectorspositioninsuccession. Theindependentdirectorssystemisinsuchway,and