第2章 市场信息与市的场效率.ppt

50辆高质量的旧车 50辆低质量的旧车 车主的卖价 ≥10万 ≥5万 买主的出价 10×50%+5×50% =7.5万 由于信息不对称，高质量旧车难以完成交易。 阿克洛夫的旧车市场的交易模型: 在某些信息不对称的情形下，市场上会存在“劣质品驱逐优质品”的现象。 逆向选择分析 （1）逆向选择是指市场交易的一方如果能够利用多于另一 方的信息使自己受益而使另一方受损，那么倾向于与对方签 定契约进行交易，这种交易契约的签定或市场选择导致了市 场效率的降低。 （2）保险市场的逆向选择 购买保险 健康状况 不购买保险 最后购买保险的人都是健康状况非常差的。 在商品销售市场上，商品质量的不确定性是逆向选择产 生的主要原因，而基于商品质量不确定性基础上的信息差别是 逆向选择的直接诱导因素。 （3）汽车防盗险的逆向选择 好 坏 提高保费 健康状况 比平均 好 坏 不购买保险 购买保险 提高保费 … 返回 股票自营买卖中的“花头” 上海证券交易所和深圳证券交易所成立并开始运作的头 几年，我国不少证券公司的股票自营买卖是较混乱的。这种 股票自营买卖多由证券公司下属的业务部、营业部的头头负 责，用众多股票账户买进不同上市公司的股票。如果某只股 票涨了，自营人员或者那些头头们说这是自己的账户或朋友 的账户，股票差价收益归已所有。如果某只股票跌了，他们 自然将其归于自营亏损。由于管理上的混乱和事前对股票账 户界定的不明确，使得事后的盈亏归属变得模糊。那时，不 少证券公司的自营亏损，或者盈利不大，但自营操作人员却 肥了起来。 管理上的改进和严格很快使上述损公利己的做法行不通。 有些自营人员又另辟蹊径，利用信息不对称，将公司的巨额 自营资金用去大量购买他自己也不看好的某只股票。之所以 如此，或者因为他自己在该股票上被套，他想利用公司的大 资金为自己解套；或者因为庄家在该股票上被套，庄家答应 他，他将股票价格买高后就会给他好处，因而自营人员不惜 牺牲证券公司的利益。自营人员事后可以找出一大堆理由为 在这只股票上的投资亏损和投资失误辩护，如这只股票的技 术走势形态当时不错；这只股票所属的上市公司有新的盈利 增长点；人不是神，股票投资亏损是难免的；等等。管理上 的不断改进已使这样的行为大大收敛，但恐怕还是难以完全 杜绝。 道德风险举例 市场 信息优势方 信息劣势方 道德风险表现 劳动市场 雇员 雇主 雇员偷懒，不努力工作和劳动。 承包市场 承包方 发包方 承包方偷工减料，违反承包合同。 上市公司 管理层 股东 管理层不追求股东利益最大化，发布虚假公告，用股东的钱谋取私利。 公共服务 公务员 政府和民众 公务员就职时，誓言为公众利益服务，但却违法乱纪、以权谋私。 家庭生活 自己 配偶 恋爱中百依百顺、隐恶扬善，结婚后真相毕露，“从奴隶到将军”。 4)理性的预期 不利选择和道德风险研究的虽然是人们为了谋求自身生产单位的最大化而“说谎”或“偷懒”的行为不端,但是,不利选择和道德风险的经济模型通常假设人们不会永远受谎言的蒙蔽。意思是如果有人老是向你撒谎,他可以骗你一次、两次,但最终你会明白和他交往是不可信的。在经济模型中,这个假设等于“理性预期”的另一种说法,也就是说,尽管在个别具体的情况下,人们的判断会出错,但谎言不可能一直愚弄他人。谎言只是减弱了或破坏了传递信息的社会机制的有效性,使人们不敢互相信任。最终,无论是掌握信息的一方,还是缺乏信息的一方,都因为信息沟通的成本剧增而遭受损失。归根结底,谎言使整个社会遭受损失。 案例分析2—1 经济学的灯塔 ? 在茫茫大海上,夜间行驶的航船如果没有灯塔的指引,就有触礁沉没的危险。在某些礁石海域建造一座灯塔,显然对所有过往的船只都是有益的,但是灯塔应由谁来修建,又如何收费呢? 这个权利和义务上的困难在经济学上称为“免费乘车”或“搭便车”问题。对于正的外部效果来讲,搭便车问题表现在虽然公共性物品给每个人带来了好处和利益,但是每个人都不希望自己为此支付费用。因为他认为公共物品并不是专门为他个人而提供的。例如,路灯照明有益于每个过路人,但过路人并不愿意为路灯支付费用,因为路灯不是他私人物品。对于外部负的效果来说,搭便车问题表现在受害者之间相互依赖,推诿责任,没有人愿意自己出面制止这个坏效果,都希望别人出面制止坏效果。 公共性物品的这些属性扰乱了市场机制的功 能,导致了市场失灵。