[管理学]第5章技术方案的不确定性分析.pptVIP

1、确定敏感分析的基本指标 NPV、IRR、TP、投资利润率等指标进行敏感性分析 2、选择可能的不确定性因素对 ? 选择原则： ①该因素却有可能对项目的经济效益有较大影响； ②该因素却有可能在项目计算期内发生较大变化； ③该因素确实不易准确进行预测。 ? 敏感性因素常从下列因素中选取：①产品销量；② 产品售价；③经营成本；④项目建设年限、投资年 限、达产期限；⑤折现率；⑥项目投资、固定投资、 流动资金。 3、计算基本指标对主要不确定性因素的敏感 程度 4、绘制敏感性分析图 5、分析结论，确定敏感因素。综合上述四步 分析，提出评价结论。 判定敏感因素方法有两种： ①相对测定法： 假定要分析的因素均从其基本数值开始变动，且 各因素每次变动幅度（增、减的百分数）相同， 据此可以对各因素的敏感程度进行排序。 ②绝对测定法 如果“可能会发生变动的幅度”“最大允许变动幅 度”，则项目风险大，项目对该因素敏感。 二、单参数敏感性分析(Single-factor Sensitivity Analysis) 每次只变动一个不确定性因素，而其它参数保持不变 时所进行的敏感性分析，叫做单参数敏感性分析。 例题4-4 某投资方案预计总投资为1000万元，年产量 为10万台，产品价格为30元/台，经营成本为100万元，方 案经济寿命其为12年，届时设备残值为85万元，基准贴现 率为10%。试对总投资额，产品价格及贴现率进行敏感分 析。 例题4-4 ? 解：本题以净现值作为经济评价指标，设总投资 额、产品价格、贴现率三个不确定性因素分别为 K 、P、i NPV=-K+(P×10-100)(P/A, i,12)+85(P/F, i,12) 其中基准方案的净现值为： ） NPV0=-1000+ （ 10×30-100)(P/A,10%,12 +85(P/F，10%，12） =389.2万元 对K、p、i逐一按在基准值基础上变化±10%， ±20%，±30%取值，所对应的方案净现值结果如 表4-3和图4-5所示。 203.1 260.6 322.9 389.2 462.4 540.9 626.3 i 1002.1 797.8 593.5 389.2 184.9 -19.4 -223.7 P 89.2 189.2 289.2 389.2 489.2 539.2 639.2 K 30% 20% 10% 0 -10% -20% -30% 变动率 净现值 不确定性因素 表4-3 单参数的敏感性计算 单位：万元 例题4-4 图 4-5 敏感性分析图 对于本方案来说，产品价格是敏感因素。如果未来产品价格变动的可 能性较大，则意味着这一投资方案的风险亦较大。 P K NPV i 389.2 -30% -19.5% -20% -10% 0 10% 20% 30% 38.9% 40% 变化率 例题4-4 例题4-5 沿用例4-4数据，假定总投资额和价格是关 键因素，对这两个因素进行双参数敏感性分析 多参数敏感性分析 Multi-factor Sensitivity Analysis 三、多参数敏感性分析(Multi-factor Sensitivity Analysis) 1．双参数敏感性分析(Two - factor Sensitivity Analysis) 每次同时变动两个不确定性因素的敏感性分析，叫 做双参数敏感性分析。 例题4-5 解：设x表示总投资额K变化的百分比，y表示产品 价格P变化的百分比， 则：NPV= -1000（1+x）+[30(1+y)·10-100]（P/A， 10% ， 12 ） +85 （ P/F ， 10% ， 12 ） =389.2- 1000x+2043y 当NPV≥0时，方案可行，故有y≥0.49x-0.19，将 该不等式给成一空间平面，就可得到双参数敏感 性分析图，y=0.49x-0.19为投资方案盈亏平衡线， 它把X-Y平面分为两个区域，盈利区和亏损区（如 图4-6所示）。从图中可以看出，该投资方案对产 品价格最敏感。 图 4-6 双参数敏感性分析图 y 30% 20% 10% -30% -20% -10% 10% 20% 30% NPV=0 NPV0 盈利区 x NPV0 亏损区 20% 30% 2.三参数敏感性分析(Triple-factor Sensitivity Analysis) 每次同时变动三个不确定性因素的敏感性分析， 叫做三参数敏感性分析。 例题4-6 仍沿用例4-4数据，假定总投资额，产 品价格和年经营成本的关键因素，对这三个因素进 行