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财务项目决策分析
[举例] 某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该公司预计最低报酬率为10%，公司所得税率为40%，其他有关资料如下表： 项 目 旧 设 备 新 设 备 原 价 60000 50000 税法规定残值（10%） 6000 5000 税法规定使用年限 6 4 已用年限 3 0 尚可使用年限 4 4 每年操作成本 8600 5000 两年后大修成本 28000 最终报废残值 7000 10000 目前变现价值 10000 续上表 项 目 旧 设 备 新 设 备 每年折旧额 （直线法） （年数总和法） 第 一 年 9000 18000 第 二 年 9000 13500 第 三 年 9000 9000 第 四 年 0 4500 9000 = 6000 – 600 6 18000 = （50000 – 5000）× 4 10 解： 时 间 继续使用旧设备： 旧设备变现收入 ( 10000 ) 0 1 10000 旧设备变现损失抵税 ( 10000 – 330000) ×0.4 = ( 9200 ) 每年付现操作成本 86000×( 1 – 0.4 ) = ( 5160 ) 每年折旧抵税 9000×0.4 = 3600 1-3 2.4869 8952.84 两年后大修成本 28000 ×( 1 – 0.4 ) = ( 16800 ) 残值变现收入 7000 4 0.6830 4781 残值变现净收入纳税 ( 6000 – 7000 ) ×0.4 = ( 400 ) 合 计 ( 35979.56 ) 0 1 9200 项 目 现金流量 系数（10%） 现 值 1-4 3.1699 ( 16356.68) 2 0.8264 ( 13883.52 ) 4 0.6830 ( 273.2 ) 续表 更换新设备 设备投资 （50000） 0 1 （50000） 每年付现操作成本 5000×( 1 – 0.4 ) = ( 3000 ) 每年折旧抵税 第 一 年 18000 ×0.4 = 7200 1 0.9091 6545.52 第 二 年 13500 ×0.4 = 5400 2 0.8264 4462.56 第 三 年 9000 ×0.4 = 3600 3 0.7513 2704.68 第 四 年 4500 ×0.4 = 1800 4 0.6830 1229.4 残值变现收入 10000 4 0.6830 6830 残值变现净收入纳税 ( 5000 – 10000 ) ×0.4 = ( 2000 ) 合 计 ( 39103.54 ) 1-4 4 3.1699 ( 9509.7 ) 0.6830 ( 1366 ) 更换新设备的现金流出总现值为 39103.54元，比继续使用旧设备的现金流出总现值 35979.56元，要多出 3123.98元。因此，继续使用旧设备较好。 课堂练习：
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