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公司金融学第七讲
《货币金融学》 北京市范大学珠海分校国际金融学院 公司金融学 张腾文 zhangtw@swufe.edu.cn 第七讲 资本预算中的不确定性分析 学习要求 掌握敏感性分析和场景分析方法 掌握盈亏平衡分析方法的运用 掌握盈亏平衡分析方法的运用 了解实物期权在资本预算的不确定性分析中的运用 第七讲 资本预算中的不确定性分析 一、敏感性分析 二、盈亏平衡分析 三、决策树分析和实物期权 一、敏感性分析 1、敏感性分析(P84) 敏感性分析是研究投资决策方法对项目假设条件变动的敏感性的一种分析方法。 2、场景分析(P86) 场景分析是一种变异的敏感性分析。这种分析方法考虑各种可能出现的场景，或者说每种经济事件。每种场景综合考虑了几种因素产生的影响，因此，不是孤立地考虑几种因素产生影响的简单加和。 二、盈亏平衡分析 二、盈亏平衡分析 1、会计盈亏平衡： 会计盈亏平衡分析确定某一产品或公司的销售量，在该销售量上收入正好弥补成本，该产品或公司的净收益为零。 二、盈亏平衡分析 2、 净现值盈亏平衡： 净现值盈亏平衡分析是需要寻求该项投资未来的现金流入正好弥补现金流出时的销售量，即寻求项目的净现值为零时所必需的销售量。 三、决策树分析和实物期权 1、决策树分析 2、实物期权 三、决策树分析和实物期权 1、决策树分析(P91) 是一种比较形象的工具，有助于分辨所有的现金流量及它们发生的可能性。 三、决策树分析和实物期权 2、实物期权 ? 扩张期权 扩张期权是有价值的，其价值在需求旺盛时得到充分体现。 ? 放弃期权 项目的放弃价值就是出售或者报废其资产以终止项目所产生的净现值。 ? 延期期权 延期期权是指公司可以推迟项目执行的权利。 第七讲 资本预算中的不确定性分析 小结 一、敏感性分析 二、盈亏平衡分析 三、决策树分析和实物期权 * 1、会计盈亏平衡 2、净现值盈亏平衡 每年现金流出 每台现金流入
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