现金流量财务分析指标的“本土化”.docVIP

现金流量财务分析指标的“本土化” 王纪平 杜旭东 原载于《财务与会计》06年第8期 ? ? 一、经营活动现金流量分类的国际比较 中国与美国、国际会计准则的《现金流量表》准则在总体结构上大致是相同的，但是在对“经营活动现金流量”的划分方面，却存在一些差异。我国的现金流量表中的经营活动是指“企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项”，主要是包括销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等等。因此我国现金流量表准则将利息收入、股利收入归入投资性现金流量，利息费用则归入融资性现金支出。 《国际会计准则第7号“现金流量表”》中第31条规定：“由已收取和已支付的利息和胜利产生的现全流量应分项单独揭示。每一项目均应按各期一致的方法将其归类为经营、投资或融资业务。” 对非金融企业而言，虽然国际会计准则就如何对该现金流量分类尚未达成共识。但因为支付的利息和已收取的利息与股利涉及净损益的确定，因此可以归类为源于经营业务的现金流量。另外已支付的利息和已收取的利息与股利也可以归类为源于融资业务的现金流量和源于投资业务的现金流量，因为它们是获得资金来源或投资回报的成本。国际会计准则中第34条规定：“已支付的股利可以归类为源于融资业务的现金流量，因为它是获得资金来源的成本。另外，已支付的股利也可归类为源于经营业务的现金流量的组成部分，以便帮助使用者确定企业用源于经营业务的现金流量支付股利的能力。”可见，对收到和支付的股利和利息可以归入经营活动、投资活动或筹资活动，但应保持一贯性；我国会计准则第9条和第12条规定，对支付的股利和利息列为筹资活动，对收到的股利和利息列为投资活动。 除此之外，《国际会计准则第7号“现金流量表”》中第35条规定：“所得税的现金流量应单独揭示，并应归类为源于经营业务的现金流量，除非能具体确认其源于融资和投资业务。”；我国会计准则第七条规定“经营活动流出的现金主要包括支付的各项税费”，将与所得税有关的现金流量归为经营活动。 在美国现金流量表中，“经营活动”的定义更多的是考虑了对净利润的影响，美国《财务会计准则公告第95号――现金流量表》要求把利息收入、利息费用和股利收入划分为经营活动产生的现金流量，把股利支出划分为筹资活动产生的现金流量。其理由是，经营活动产生的现金流量净额，应能充分反映出决定净损益的全部交易，而利息收入、利息费用和股利收入是决定净损益的因素，因此应归类为经营活动产生的现金流量。 ? 二、现金流量分析指标的本土化 上述的准则之间对经营活动现金流量的分类的差异，对企业进行以现金流量为基础的财务分析带来了一定的困难。因此我们目前使用的多大多数财务分析指标都是从西方尤其是美国引入，其指标结构深深的烙下美国会计准则的影响，因此，我国企业在使用现金流量分析指标时，应考虑我国现金流量表准则的规定，对这些指标进行本土化处理。 （一）流动性分析指标的本土化 常见的流动性分析指标是现金流动负债比，这个公式来源于流动比率，这两个指标的计算公式为： 流动比率＝流动资产÷流动负债 现金流动负债比＝经营现金净流量÷流动负债 比较这两个公式可以知道，现金流动负债比是用经营现金净流量代替了流动资产来和流动负债进行比较，从而得出从现金角度的企业流动性。但是由于我国的现金流量表准则规定利息支出计入融资性支出，因此这里的经营现金净流量还不够“谨慎”，尤其对那些负债总额比较大、利息负担比较高的企业来说，传统的现金流动负债比还满足不了他们的需求，因此应根据我国的现金流量表准则对现金流动负债比此类的公式进行改造，此类指标的具体计算公式如下： 现金到期债务比＝（经营现金净流量－利息支出）÷本期到期的债务 现金流动负债比＝（经营现金净流量－利息支出）÷流动负债 现金负债总额比＝（经营现金净流量－利息支出）÷负债总额 ? （二）、获取现金能力指标的本土化 常见的有代表性的获取现金能力指标是销售现金比率，其公式来源于销售净利率，这两个指标的计算公式为： 销售净利率＝净利润÷销售收入×100% 销售现金比率＝经营现金净流量÷销售收入×100% 比较这两个公式可以知道，销售现金比率是用经营现金净流量代替了净利润来和销售收入进行比较，从而对企业的获取现金能力进行评价，但是由于我国的现金流量表准则规定利息支出计入融资性支出，因此和销售净利率相比，“经营现金净流量”和“净利润”口径有明显差异，因此“净利润”是扣除利息费用以后的数额，因此应对获取现金能力指标进行如下改造： 销售现金比率＝（经营现金净流量－利息支出）÷销售收入×100% 每股营业现金净流量＝（经营现金净流量－利息支出）÷普通股股数 全部资产现金回收率＝（经营现金净流量－利息支出）÷资产总额×100% ? (三)财务弹性指标分析的本土化 常见的有代表性的财务弹性指标是现金利息保障倍数，其公式来源于利息保障