电子行业策略观点：备战节后电子行情.pdfVIP

证券研究报告 | 行业定期报告 信息技术 | 电子 推荐 （维持） 备战节后电子行情 2018 年02 月12 日 电子行业策略观点 上证指数 3154 核心观点： 行业规模 电子板块利空逐步消化，跌幅开始收敛。 去年十一月份至今，整个电子板块跌了 占比% 近20% ，跌幅在各板块前列，集中反映了iPhone X 备货不及预期以及机构高持仓 股票家数（只） 231 6.7 调仓。但伴随各种利空逐步消化，电子板块跌幅已经在收敛了，上周伴随美股大 总市值 （亿元） 31081 5.4 跌，金融地产等大蓝筹板块调整幅度达百分之十几，而电子板块跌幅不到5 个点， 流通市值（亿元） 21732 4.8 在各版块跌幅最少，很多电子股已经在企稳了，优质公司的估值又具有吸引力了。 我们认为，穿越某一代产品的销量和创新周期，A 股电子股更长逻辑在于产业转 行业指数 移，尤其是参与下游客户的增量创新，抢占份额和品类扩张的逻辑，大陆公司在 % 1m 6m 12m 精密制造和管理方面具有优势，这在未来几年是不可逆的，逻辑是更长的，我们 绝对表现 -0.4 11.9 23.3 在这其中可以找到长线牛股。 相对表现 -2.8 -1.2 0.4 从历史经验看，每一年春节后电子行业都有一波行情，因为年后很多公司开工拉 库存，提升开工率，能看到基本面逐步改善的趋势。苹果展望18 年一季度，销售 额预期是600-620 亿，同比增长 13.43%-17.21%，我们看到即使是苹果对一季度 的预测也有十几的收入增长，而基于增量逻辑，供应链应该还会有不少公司一季 报有30%-50%以上增长，超越市场悲观预期，建议大家重视电子板块节后行情。 在苹果手机之外，可穿戴设备Apple Watch 和Airpods 等18 年应该都有很大的 放量，非苹果方面，华为和小米的集中度持续提升。另外比较有意思的行业是区 块链矿机供应链，还有我们最近在提的IQOS 电子烟产品，口碑非常好，满足了 资料来源：贝格数据、招商证券 一部分用户痛点，销量曲线和Airpods 非常像，通过在日本/韩国和欧洲卖，销量 去年也达到一千多万台，到18/19 年弹性值得期待。 相关报告 我们继续坚持强中选强的思路，维持我们一直以来的精选组合。上周很多公司都 1、《电子行业策略观点-销量利空逐 渐消化，电子白马迎来低位布局机 有不错动态，在消费电子产业链，立讯精密的LCP 天线、无线充电、声学和马达 会！》2018-01-22 等很多领域都有超预期的突破和份额提升，我们继续首推和长线看好；大族激光 2 、《电子行业策略观点—总结与展 一季度同比增长无虑，PCB/大功率和苹果尾单一季度都会有释放，全年逻辑比较 望：18 年需强中选强》2018-01-04 3 、《招商证券- 电子行业策略观点： 清晰，最新可转债完成比较顺利，这些钱对后续发展有支撑作用。盖板龙头蓝思 消费电子五问五答—不畏销量遮望 科技，大股东承诺延长六个月解禁，今年业绩同比增速应该不错。江粉磁材背后 眼，白马再迎布局时！》2017-12-26 的领益科技最近也完成借壳，增发股份也即将上市。环旭电子今年持续受益手表 逻辑，一月份数据不错，另外公告在巴西和高通的合作，对苹果之外业务有支持； 欧菲科技较高增长一季报展望已经发布，苹果后续光学和触控进展值得关注；歌 鄢凡