房地产行业2017年业绩预览及2018年业绩前瞻专题研究：增长仍是主基调.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 房地产 2017 年业绩预览及2018 年业绩 前瞻专题研究 （维持评级） 2018 年02 月 12 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 房地产 沪深300 1.4 增长仍是主基调 1.2 1.0 0.8  2017 年板块净利润大面积预增且增幅明显 截至2 月9 日，根据房地产板块已发布业绩预告、快报 （剔除B 股）的82 家公司，66 家 0.6 实现增长，占比81%，其中①增幅超过500%以上有5 家，包括中交地产、海德股份、世 F-17 A- 17 J-17 A- 17 O-17 D-17 荣兆业等；②增幅超过 100%~500%有 23 家，包括嘉凯城、广宇发展、卧龙地产等；③增 幅超过30%~100%有21 家，包括光明地产、新城控股、荣盛发展等。 相关研究报告： 板块业绩锁定性位于近三年高点 《地产股2018 年春季投资策略：暖冬兑现， 暖春可期》——2018-01-29 2017 年 3 季度末房地产板块预收款总额达 19930亿元，同比增长29%，较2016 年末营 《统计局2017 年房地产数据点评：2017 年投 业收入的覆盖率达1.21倍，业绩锁定性位于近三年的高点。根据已披露的主流卖方研究机 资增速7%完全符合我们预期，《区瑞明地产A 构对 74 只主流地产股业绩预测，2017、2018 年w ind 一致预期营业收入同比增长分别为 股小周期理论框架》再次被印证》 25%、22%，即使按极端情景 （2017 年4 季度无销售回款入账，仅考虑3 季度末预收款） ——2018-01-22 《房地产A 股2018 年投资策略：房住不炒， 假设，仍能锁定2017 年营业收入业绩的194%；3 季度末预收款在满足2017 年wind 一致 超配龙头》——2017-12-06 预期营业收入增长25%后，剩余部分仍能锁定2018 年收入预测值的41%。 《房地产A 股2017 年下半年投资策略：进一 步解放思想，做多地产龙头股》——2017-6-30  行业负债水平缓慢上升，偿债能力较好 2017 年 3 季度末，房地产板块扣除预收款的资产负债率为71.9%，同比上升2.04 个百分 点；板块净负债率为108.76%，同比上升 16.1 个百分点。2017 年3 季度末，板块货币资 证券分析师：区瑞明 金/ （短期借款+一年内到期的非流动负债）为 1.21倍，偿债能力仍旧较好。 电话：0755  2017 政策持续收紧，2018 初露局部松动迹象 E-MAIL：ourm@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 2017 年行业延续以“打压、收紧”为基调的调控政策，尤其是对重点二、三线城市的覆盖范 证券分析师：王越明 围持续扩大，除延续2016 年的“限购、限贷、限价”政策外，多个城市的“限售”政策也相继 电话：0755 出台。2018 年初兰州、