[管理学]第五章 债务资金筹集.pdf

财务管理 Financial Management (managing for Value Creation) 大连理工大学管理学院 孙秀峰 Schoole of Management , DLUT,China Dr.Sun Xiufeng 11 第五章 融资管理 22 Financial Management 第五章债务资金筹集 目的或思考 １融资处于项目投资和经营前端，为避免不利投资，必须先 把握好融资环节。 ２项目投资的第一法则：项目的收益率不低于同等风险金融 产品的预期收益率。 ３资本结构是有关财务政策的重要方面，具体考察各金融工 具的特点和作用。 ４股利政策与项目的再生产密切相关，有的一点股利不发， 有的股利超过当前的净收益。股利是个谜——“两面派律 师”的现象。 ５了解企业财务困境原因——资不抵债、增长过慢或过快。 33 Made by Sun Financial Management 第五章债务资金筹集 案例：民生银行可转债 一、巴塞尔协议底线之危 ◆ 巴塞尔协议规定，银行资本充足率起码应达到8％； ◆ 这也是国内银行上市融资的硬指标。 上市银行募集资金的用途(人民银行规定)： ◆ 60％用于开设分支机构; ◆ 30％用于购买固定资产； ◆ 10％可作为短期资金流动补充； ◆ 商业银行对新建机构一定要增加实拨资本金，其基本标准为分行 1亿元，异地支行5000万元，同城支行1000万元。 44 Made by Sun Financial Management 第五章债务资金筹集 民生银行上市： ◆ 抢先招商银行于2000年12月19日在国内A股上市； ◆ 募集资金40.89亿元； ◆ 此举使得该行资本充足率一夜之间暴涨至21％ ◆ 至2002年底，民生银行的分支机构从2000年的10多个增至2002年 底的100多个。 ◆ 仅仅两年时间，民生银行的资本充足率降至8.22％。 55 Made by Sun Financial Management 第五章债务资金筹集 ◆ 资本金不足使得民生银行不得不严格“惜贷”。 公告显示，民生银行年均人民币资金的贷存比逐年下降， 2002年时仅为58.26％，远远低于央行75％的监管指引标准下限。 ◆ 如再不及时补充资本金，民生银行将持久受困于业务 扩张与资本扩张的矛盾。 ◆ 除了可转债，民生银行并无其他可选的融资方式。 ◆ 40亿可转债成为将民生银行脱离巴塞尔协议底线的唯 一稻草。