[管理学]筹资管理概述.pptVIP

个别资金成本的测算 长期债券成本率=债券利息*（1-所得税税率）/债券发行额*（1-筹资费率） 银行长期借款成本率=借款利息*（1-所得税税率）/（借款总额-存款保留余额-借款手续费） 商业信用成本率=现金折扣率/（1-现金折扣率）*360/丧失现金折扣后延期付款的天数*100% 优先股成本率=优先股每股股息/优先股总额（1-优先股筹资费用率） 普通股成本率=下一年发放的普通股总额的股利/普通股股金总额*（1-筹资费用率）+普通股股利预计每年增长率 留用利润成本率=下一年发放的普通股总额的股利/留用利润+普通股股利预计每年增长率 加权平均资金成本的测算 加权平均资金成本=∑（某种资金来源的资金成本率*该种资金占全部资金的比重） 资本结构-营业杠杆 营业风险：企业税息前收益围绕其期望值变化而产生的不确定性。影响因素包括：①生产要素市场的稳定性；②产品市场的供求变化；③企业的应变能力；④产品成本中固定成本的比例。 营业杠杆：企业利用固定成本提高税息前收益的手段。即当产品的销售增加时，单位产品所分摊的固定成本相应减少，从而给企业带来额外的营业利润，即营业杠杆利益。 营业杠杆系数=息税前利润变动百分比/产销量变动的百分比=（销售额-变动成本总额）/息前税前利润总额 资本结构-财务杠杆 财务风险：企业运用负债融资及优先股筹资后，普通股股东所负担的额外风险。影响因素包括：①债务成本；②企业负债比例的高低。 财务杠杆：企业利用债务成本的习性而带来的额外的营业利润。即当营业利润增加或减少时，每1元营业利润中所负担的债务利息就相应的减少或增加，从而增加或减少普通股的每股收益。 财务杠杆系数=每股利润变动率/税息前利润变动率=税息前利润/（税息前利润-利息） 资本结构-复合杠杆 营业杠杆是增加销售收入对营业利润的影响，财务杠杆是增大营业利润对股东收益的影响。复合杠杆是销售收入以每股税后利润的影响。 复合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数 资本结构的调整 存量调整：在企业现有资产规模下对现存的自有资本与负债进行结构转化、内部重组，以实现资本结构趋于合理。 增量调整：通过追加或缩减资产数量来实现资本结构合理。 Click to edit title style 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the contents Description of the company’s products Description of the company’s business Description of the company’s technology Description of the company’s contents Description of the company’s products Description of the company’s business Description of the company’s technology Description of the company’s contents Description of the company’s products Description of the company’s business Description of the company’s technology Description of the company’s contents Description of the company’s products Description of the company’s business Description of the company’s technology Description of the company’s contents Description of the contents Description of the contents Descrip