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国际国内经济形势分析 李凤瑞 电话主讲老师简介 李凤瑞：省委党校经济学部副主任、教授。毕业于新加坡南洋理工大学，获得管理经济学硕士学位。曾承担两项国家科研课题，两次获得省社科优秀科研成果二等奖。荣获河北省社科优秀中青年专家特别提名奖,连续五届优秀教学奖获得者。现担任河北省政府农业政策咨询专家、河北省经纪人协会顾问。主要研究方向：区域经济发展和“三农”问题。  一、当前世界经济形势判断 从当今实际情况分析，国际金融危机最坏时期业已基本过去，世界经济开始触底反弹，其主要依据是恐慌指数（VIX波动率指数）已降至30%以下，表明投资者对后市的恐慌程度开始降低；企业投资欲望开始增强，银行开始改变惜贷政策；PMI持续回升；消费者信心开始回暖；首次申请失业人数开始下降；股市反弹。上述六个经济触底指标虽己有所改善，但都只是初见端倪，世界经济复苏基础尚不稳固，不稳定不确定因素仍然较多，经济复苏力度尚较为脆弱，世界经济和发达经济体不可能在短期内恢复到2002—2007年的增长水平，将会保持低速增长几年时间。 恐慌指数（VIX波动率指数）已降至30%以下 PMI(采购经理指数 )持续回升 ISM供应管理协会制造业指数 消费者信心指数（CCI）持续攀升 美国道琼斯指数走势图 伦敦金融时报100指数 德国法兰克福DAX指数 （一） 欧美发达国家失业率仍居高不下，世界经济复苏的基本动力不足。 （二）发达国家银行系统依然脆弱。 目前为止，美国银行资产中有80%以上为有价证券、股票、衍生工具，使得金融体系稍微动荡，便会对其资产负债表产生冲击、进而收缩金融活动，投资减少。欧洲债务危机有进一步加剧的危险，日本仰人鼻息的对外依赖型经济发展模式的软肋暴露无遗，这些都可能引发世界经济的较大动荡。 银行有毒资产数量惊人 IMF 2009年1月曾估计到2010年底美国的有毒资产（toxic assets）总额为2.2万亿美元,但IMF于2009年4月21日把美国的有毒资产总额又提高到3.1万亿美元.2009年10月估计约为3.4万亿美元。 美国努里尔.鲁比尼估计2010年的年中美国的有毒资产可能达到3.6万亿美元。 西班牙《世界报》2009年5月13日刊发文章指出，没人知道金融系统究竟存在多少有毒资产。欧洲各国财政部长最近的一次会晤则估测这一数额高达16万亿美元，超过了美国或欧盟27国的国内生产总值。 这是否意味着这些银行在技术上已经破产? （三）美国以及欧洲的产能利用率仍维持在较低水平，实体经济振兴乏力。 （四）美国、欧元区、新兴市场之间政策倾向存在不一致性在一定程度上延缓了经济复苏进程。 当前，发达国家与新兴市场仍然处在经济周期的不同阶段。发达国家量化宽松与新兴市场货币收缩将成为2011年全球货币政策分化的基本方向。欧元区将根据债务风险的扩散程度与可控性进行财政修复，重点在于防范债务危机。中国等新兴市场国家则将在流动性充裕、低利率的国际货币环境的约束下实施货币收缩，以管理通胀，抑制泡沫。美国、欧元区、新兴市场之间政策倾向存在不一致性在一定程度上延缓了经济复苏进程。 (五）BDI指数的不确定 二、后危机时代世界经济 发展新格局 （一）美国在全球经济中地位逐渐下降已成定局，但是保持最重要一极的地位仍会持续较长时间 第二次世界大战后，美国GDP总值占世界GDP总量曾经超过50%。2009年下降到24.8%的水平。而且下降已经成为必然。仅仅在2005年前美国国家情报委员会的上一次报告中，还预测到2020年，“美国将继续处于主宰地位，大多数主要国家已经放弃与美国平起平坐的想法”。但是现在已经不得不承认，“财富和经济实力相对地从西方到东方的历史性转移”。 困境一：美国非传统货币政策效果有限。 2008年第一轮量化宽松的货币一万亿美元，2010年第二轮量化宽松的货币政策6000亿美元。一个超级大国要通过摧毁本币、削弱本币的储备地位来应对通缩风险、减轻债务、推动复苏，显示了超级大国的无奈。遗憾的是这还不足以创造就业、催生繁荣，中长期还会埋下严重通胀的隐患。 美国基准利率 根据法律，美国政府可以合法持有的债务规模将很快触顶。这个顶是14.3万亿美元，而在2010年最后一天，美国政府的债务已经突破14万亿美元。 “ 困境二：美国靠消费拉动经济的发展模式受到了严峻挑战。 过去美国一直依靠过度消费来拉动经济,但这种增长模式似乎已经到头。“美国消费，中国制造，中东和俄罗斯提供资源”的美国经济增长模式将发生深刻变化。 首先，过度消费导致债务的上升，因为天下没有免费的午餐。其二，过度消费导致创新能力的下降，因为有了消费，人们就不急于去创新了，消费显然比创新容易。其