《国有资产管理》课件PPT：第四讲 央企高管年薪制度.ppt

第四讲 央企高管年薪制度：国有企业的激励机制 一、问题的提出 马明哲6600万的年薪，及上市公司普遍的上百万的年薪引出他们的贡献与收入关系的思考 金融危机时，美国银行高管用政府财政救助的百亿资金发数十亿的奖金引起全美的愤慨，受到奥巴马的谴责，而中国央企上市公司的高薪同样受到质疑，市场化的企业制定市场化的薪资是其高薪的主要依据，问题是央企上市公司是市场化的企业吗，高管是市场化的人才，做出了职业经理人的贡献吗？基于央企是当前国有资产管理改革的主体，因此，研究这个问题既是时代焦点，又是国有资产管理的核心问题之一。 二、分析框架 1．公共财政理论中市场失灵是上市国企存在的依据，市场不完善的环境下，私人资本参与高资本投入，高风险投资，低回报的基础设施、基本材料、高科技产业等。 2．政治经济学中，国有企业是公有制的主体，建立国企有利于执行政府政策。强化政府执政能力。 3．国有企业市场化理论，国企追求市场利润的动机是国资保值与增值，国企追求利润的动力是市场竞争。淡马锡理论，国资控股，市场运作。利润来自垄断还是经营能力。 4．国有资产管理理论中的政资分开与政企分开理论，政资分开，即做为出资人的央企做为市场主体，采用市场的工资体系，政企分开理论，即企业不从事社会事务，政府不从事企业事务，政府不能干预企业的经营自主权，工资薪金是企业自主权的重要组成部分。 5．国有资产管理理论中的国资委与央企之间关系市场化理论，国资委通过职业经理人市场引入企业经营高管，央企与国资委是出资人与经营主体的关系，通过股东大会、董事会的薪酬委员会决定薪资水平。 6．高管期权激励理论 7．高薪养廉理论 三、基本分析 （1）企业业绩与企业高管的关系，垄断因素，治理机制，市场因素对企业业绩影响的剥离。 国企利润与高管努力关联性不高，垄断是央企利润根源，海尔是民企，长虹是负面教材 （2）企业是人治模式还是制度模式， 央企治理结构是政治治理模式，不是市场化的制度治理模式，央企首先讲政治，不讲利润，其次，央企有行政级别与科层治理模式，所谓的市场模式是伪市场模式，本质是人治不是法治。 （3）企业家年薪制度市场化与企业家市场化 国资委与央企人事关系不是市场模式，是政治模式，央企高管任用是政治决策，不是市场决策，以前由中央企工委决定，现由代行中央企工委职责的国资委决定。李荣融的公务员层次的收入不及其委任的央企高管， （4）高薪养廉、犯罪成本与机会成本 高薪养廉的基础是法治环境，犯罪成本高于守法收益会减少犯罪，当处于人治环境时，法律是恶法，守法收益远低于犯罪预期收益，高犯罪率与低惩罚率降低了犯罪成本。当前的高管高薪不能阻止专制性质的央企违法行为，违反税法（集体偷税），违反财务制度（集体灰色收入），违反财政制度（预算外资金），违反招投标制度（层层转包） （5）激励机制与约束机制 期权激励的内生变量实质是外生变量，与经理人贡献不相关， （6）内部人控制与信息透明度 企业内部治理机制形成经营人侵害出资人利润现象，企业信息不公开，职务消费等。 四、结论： 1．非市场取得的职业经理人不应享有市场化的高薪 2．垄断性企业业绩与高管努力低相关 * * *