第十一章公司盈利能力分析.ppt

问题思考 1.建立公司为什么要盈利，你认为上市公司盈利的压力有哪些？ 2.能够反映上市公司盈利能力有哪些指标。投资人最关注哪个盈利指标，为什么？ 3.公司盈利有哪些类型，试说明每种类型的经济意义。影响公司盈利的因素 4.毛利是形成利润的重要来源，试分析毛利下降的可能原因。 5.你认为影响上市公司盈利的因素有哪些。 案例分析与评价 “央企现有27万亿总资产，2011年的净利润不到1万元，剔除息税后的总资产回报率约为3.2%，还不及银行的一年期基准存款利率3.25%高”这是一位经济学家在某论坛年会上的发言。 对此你对央企整体总资产利润率略低于与一年期银行利率作何评价 。 第十一章 公司盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的意义 盈利能力---是指上市公司利用其拥有或控制的各种经济资源获取利润的能力，是公司财务结构和经营绩效的综合体现。 对投资人：利润是其获得分红回报的来源，作为公司证券价值变动的基本决定因素，公司盈利增加还能使股票价格上升，使投资者获得资本利得。 对债权人：收益和经营活动现金流量是偿还公司利息和本金的重要来源。 对管理者：评价公司的经营成果。分析变化原因，采取措施不断提高公司的盈利能力。 上市公司面临的盈利能力压力 筹资时的盈利压力。如申请银行借款，出于保证贷款安全性要求公司有一定的物质和财产保证，且经济效益良好。发行股票和债券时对公司的盈利水平有要求。如公司发行新股，公司应当具有持续盈利能力，财务状况良好。公司上市以后如果最近三年连续亏损，暂停股票上市交易。 迎合市场预期。投资分析师或其他利益相关者对公司盈利能力或增长趋势存在预期，有时甚至是不切合实际或激进的预期。如果上市公司公布的盈利达到盈利预测，则股票价格便会上扬，否则会遭到抛售而导致股价下跌。因此，管理层可能会为满足外部预期或要求而承受过度压力。 第十一章 公司盈利能力分析 管理层股权激励的负面影响。在治理层为公司股权激励设定销售业绩或利润指标条件时，管理层可能会为了满足股权激励条件而操纵利润，或采用激进会计政策，甚至进行财务舞弊。 为实现业绩承诺而操纵利润。如在股权分置改革中，对公司的经营业绩承诺，如果没有完成指标，大股东就要根据当初的约定条件作出相应的经济补偿，在此压力下，受大股东影响的上市公司可能会采取各种手段兑现承诺。 第二节 盈利能力结构分析 一、盈利能力结构比较分析 二、盈利结构类型分析 1. 盈利结构类型 2. 盈利结构分析 盈利结构类型 1 2 3 4 5 6 营业毛利 + + + + - - 营业利润 + + - - - - 利润总额 + - + - + - 描述 正常 亏损 有破产可能 临近破产 第1种类型。企业盈利具有较好稳定性和持久性，所有者所投入的资本能够得到保全，企业各项目都出现了盈利，是一种正常状态。注意，这并不能就此说明企业的盈利水平很高，或企业的经营状况很好。 第2种类型。企业盈利具有一定的稳定性和持久性，企业的营业毛利和营业利润都为正，但由于一些项目出现了损失，而导致企业亏损。企业应该努力消除特别项目所造成的不利因素。 第3种类型。可能由于特别项目出现了较大的收益，才使其出现盈利。 第4种类型。营业利润和利润总额都为负，企业出现亏损，表明企业可能由于期间费用过大、对外投资发生亏损等原因出现亏损。企业应采取减少支出，增加收入的措施。 第5种类型。企业虽然最终盈利，是由于一些特别事项贡献了较大的收益，才提供了利润，而这些特别事项不具有重复性。这种类型企业盈利是不稳定、不持久的。 第6种类型。作为企业经营基础的营业毛利处于亏损状态，这时企业各项目都亏损。因此这种企业将面临破产。 第十一章 公司盈利能力分析 第三节 盈利能力的比率分析 一、收入盈利能力分析 收入盈利能力指标主要是以营业收入为基础进行计算的，主要是通过利润表中各项目与营业收入的比较，得出单位营业收入的盈利水平，来说明营业收入的盈利能力高低。收入盈利能力指标主要指标有：营业毛利率、营业利润率、销售净利率等。 1. 营业毛利率 营业毛利是营业收入减营业成本后的差额。营业毛利是企业盈利的最初的基础，没有毛利就不能有盈利。毛利越高，补