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基于企业利益相关者的企业绩效评价研究 基于企业利益相关者的企业绩效评价研究徐州市总会计师协会持涛王iL公主i革顺王建华l摘要);现代企业是多边契约关系的总和，脏东、债权人、经营者及其他职工等，都是企业利益相关者，都有他们各自的利益诉求。大量理论和实践证明，除了投资者利益必须得到保障外，其他利益相关者的利益也应得到保护和合理满足，才有利于实现企业价值最大化，投资者的财富才能增加。l美锺调]利益相关者:绩效许价;价值-、陇东财富最大化是企业绩徽评价的核心一是从企业筹资的角度来看，企业的资金一般都是由权益性资金以企业价值最大化为企业绩效评价的目标.首先要明确股东和债权性资金构成，只是构成比例不一样。在市场经济条件下，扩财富最大化是其核心。数十年以来股东财富最大化;始终是现代大再生产的内在要求与竞争规律的客观作用，必然导致企业内部理财学的核心目标。-般来讲，股东财富最大化是指企业通过合法的积累额不能满足内外投资的需要，从而外部筹资成为一种客观经营，采取科学的财务管理策略，在考虑时间价值与风险价值的基的必然要求。债权人作为企业资金的主要提供者，其地位和作用不础上.为股东增加尽可能多的财富。股东财富最大化非常贴切地迎能被忽视。二是从投资角度来看，企业所有资产的形成都是投资的合了整个股市的发展、股票市场对企业经营的重大影响以及企业结果，对内投资包括对实物资产和无形资产投资，对外投资包括股融资社会化等诸多宏观与微观形势的变化。股东财富最大化将企权投资和债权投资。投资需要大量的资金，因为这种借款不能拖业的经营绩效、投资者富裕程度的不断增加，以及管理者积极性的廷，精要资金时必须马上得到满足，因此必须与贷款人建立长期、激励相当协调地结合在一起。稳定的信誉关系.这就不能不对债权人的地位予以重视。三是从收将股东财富最大化作为企业财务管理目标具有十分广泛的适益分配角度来看，税后净利润首先用来弥补亏损，然后提取盈余公用性.这是因为:第普通股市价是所有指标中最具有可观测位积金和公益金.再向投资者分配利润.因此，从表面上看.似乎债权的指标，随相关信息的变动而不断变动，可以对管理者的决策作出人与利益分配无关，其实不然。债权人虽不参与企业最终的利润分及时反馈;第二，与收入、利润等短期指标不同，普通股市价可以更配，却影响所有者的利润分配基数。因为，企业收益部分取决于投好地反映公司决策的长期影响;第三，警通股市价最大化目标可以资的规模及其效益.而后者又受曾对于筹资的数量及代价，这就自然为企业投资方案、融资方案提供明确的价值判断标准。因此，股东地将收益分配与债权人联系起来了。四是从现实分析，有限责任公财富最大化逐渐成为股份公司理财目标中最具有代表性的观点。司和股份有限公司最显著的共恰就是股东以其认缴的出资额对公但是，随着经济的发展和企业理财观念的更新，单一的;股东司承担有限责任.公司以其全部资产对其债务承担责任。股东和债财富最大化;目标的缺陷性也逐渐暴露出来:第一，以上市的股份权人作为企业的共同出资人，事实上却是不平等的。股东只需为其公司为背景，不论在我国还是在西方国家，上市公司在全部企业中出资额承担有限责任，而且还享有所有者的资产收益、重大决策和只占极少一部分，大量的非上市企业不可能采用股东财富最大化选择管理者的权利，而债权人只被赋予收取固定利息的权利，没有目标。即使对上市公司而言.股票市价也要受多种因素影响，包括任何决策参与权。股东虽然享有公司重大决策权，但并不承担企业宏观经济因素影响，通货膨胀、竞争等非经济因素影响，股票价格经营的全部风险。因决策失误而造成的经营风险本应由经营者的并不总能反映企业的经营业绩，也难以准确体现股东财富。第二，委托人一一股东来承担，却被股东通过财务杠杆巧妙地转嫁给了只考虑般东单方面利益。股东财富最大化观点，把企业理财的目标债权人，而债权人只能在出资前规避风险，当资金到了企业，债权定为使股东财富最大，在企业与其他经济利益关系人经济利益榈人就失去了控制权，其权益也就失去了保障。因此，对债权人的权抵触时.必然只考虑股东经济利益。而社会主义市场经济的企业涉益保障是企业绩效评价的关键因素。债权人参与公司治理是十分及经济活动中各个方面、环节，涉及的经济利益关系人有国家、集必要的，首先，有利于对经营者形成有效的监督约束机制，有利于体、职工以及社会公众等等，如果只考虑股东单方面利益.必然会降低;代理成本I其次.有利于保护其合法权益，激励他们为公司损害其他众多关系人利益。有时候，股东会为了自身目前的短期利长远绩效的提高而努力。在公司治理中应充分考虑债权人的利益.益而忽视公司的长远利益及长远发展，这与社会主义制度的;共同减少他们面临的实际风险，鼓励其进行专用性资产的投资，这对公发展.共同富裕;原则相违背。鉴于以上缺陷，单一的;股东财富最司而言是极为必要的。债