房地产行业1~2月全国房地产数据点评：销售、投资双超预期.pdfVIP

证券研究报告 2018 年 3 月 14 日 房地产 1-2 月全国房地产数据点评：销售、投资双超预期 热点速评 目标 P/E (x) 事件 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 华夏幸福-A 推荐 55.46 8.6 6.1 国家统计局公布 1-2 月全国房地产开发和销售数据。 保利地产-A 推荐 22.18 8.5 6.8 万科-A 推荐 48.44 10.7 8.8 评论 招商蛇口-A 推荐 27.56 12.1 10.1 商品房销售增速大超预期。1-2 月全国商品房销售面积同比增长 中国海外发展-H 推荐 40.31 7.2 6.0 4.1% ，其中住宅销售面积增长 2.3% ，大幅超市场预期，主要因三 龙湖地产-H 推荐 30.73 9.1 7.3 四线城市销售在持续去库存支撑下表现强劲。考虑我们监测的 60 世茂房地产-H 推荐 31.04 6.0 4.6 城中一二线城市前两月销售面积同比增长 6% ，可推算全国其他三 中海外宏洋-H 推荐 6.60 6.2 5.0 四线城市销售面积在去年高基数下仍实现约 3% 同比正增长（市场 前期普遍预测该数字显著下跌）。往前看，我们预计在一二线城市 销售底部复苏和三四线市场持续去库存的双重利好下，全年销售 将保持强韧性，维持 2018 年商品房销售面积同比增长 0-5%的预测 不变。 房价涨幅仍高，全年料将持续收窄。1-2 月全国商品房销售均价同 比增长 10.7%，其中住宅均价同比增长 13.1%，较 2017 年 12 月增 速分别收窄 2.8 个和 3.1 个百分点，但仍处于较高水平。考虑一二 线市场当前新房限价政策依旧严厉，而三四线市场在当前房价压 力下未来可能有更多城市出台或加码调控政策，我们判断销售均 中金一级行业 房地产 价同比涨幅将逐渐收窄，全年预计上涨 5%左右。 沪深300 中金房地产 房地产开发投资显著走强。1-2 月全国房地产开发投资额同比增长 130 9.9% ，其中住宅投