电子竞技行业专题—非主流到主流内容供应.doc

电子竞技行业专题—非主流到主流内容供应 - 71 - 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 167.85 市场优化平均市盈率 20.08 国金互联网指数 2902.55 沪深 300 指数 3556.99 上证指数 3436.30 深证成指 11961.70 中小板综指 12718.31 张帅 分析师 SAC 执业编号：S1130511030009 (8621 zhangshuai@gjzq4 常兆亮 联系人 (8621 changzhaoliang@gjzq 王泽佳 联系人 (8621 wangzj@gjzq 电子竞技—非主流到主流 内容供应率先起航 投资建议 ?? 行业策略： 电子竞技作为国家总局第 78 号正式比赛项目，已经得到了官方 的认可。18-30 岁的人群作为社会主流人群，即将是 90 后，甚至 00 后的天 下。他们是最早一批开始接触电脑游戏的人群,对于电子竞技的认可程度很 高。随着 DOTA2、LOL 比赛奖金和观看人数的屡创新高，电子竞技作为一 项体育赛事的全球受众将近 1 亿人，初具规模。有别于目前市场观点，我们 认为在未来 1-2 年，电竞等优质内容的提供商将率先爆发。作为强粉丝经济 的电竞行业，在平台尚不能盈利的情况下，优质电竞内容既可以缓解吸引粉 丝依赖天价主播，也可以在优质内容基础上进行商业变现，解决了目前电竞 行业只赚吆喝不能赚买卖的窘境。 ?? 推荐组合： 万家文化、奥飞动漫、华谊兄弟、浙报传媒 行业观点 ?? 电子竞技产业是基于游戏内容的包括电子竞技比赛，赛事节目制作，比赛直 播等环节的产业链。政策、粉丝、资本共同驱动我国电竞产业快速发展。政 策层面，由政府相关部门组织的电竞赛事相继开办，标志着国家对于电竞产 业的支持力度逐渐提高；同时，电竞粉丝数量将快速增长，2014 年我国游 戏用户数达到 5.17 亿，网络视频用户数达到 4.3 亿，将带动网络用户电竞参 与度的提高；上市公司、各大创投机构、富二代等资本开始布局电竞行业， 加快行业规模化和内部资源整合，有利于行业的长期发展。 ?? 电竞赛事商业价值未被深挖，存在多种变现手段。电子竞技比赛按照主办方 不同可以分为两种，以游戏开发商和运营商为主导的单项赛事和以其他第三 方为主举办的综合性赛事。目前电子竞技赛事收入主要来自于厂商赞助，变 现能力差，未来随着市场成熟，赛事转播权、赛事周边、赛事竞猜、赛事众 筹等盈利模式还有很大的成长空间。 ?? 国内直播平台运营成本高，行业竞争加剧，未来发展需以内容取胜。目前国 内直播平台普遍未实现盈利，主要原因在于带宽成本和主播成本过高。假设 平台 10 万人同时在线，那么每年至少需要支出的带宽成本为 2000 万；同 时，直播平台间竞争加剧，直接导致主播的签约费大幅增加。我们认为，粉 丝经济下，直播平台应以内容取胜，提高自身内容制作能力或引进优质内 容，减少对主播的依赖，是行业未来的发展趋势。 ?? 未来我国电竞行业的发展重点是增加变现途径，发展方向是电竞内容的泛娱 乐化和电竞比赛移动化。电子竞技行业在增加变现途径、提高粉丝 ARPU 值 方面，应扩展赛事众筹、赛事竞猜市场、完善电子商务、增值服务等。电竞 的泛娱乐化发展是指电竞内容形式的娱乐化，包括电竞真人秀节目、电竞内 容网络剧、音乐剧等；同时随着移动端游戏发展以及可穿戴设备、VR 技术 的成熟，电竞比赛移动化也将成为趋势。以上两点，将促进电竞行业从小众 市场迈向大众化。我们预测，到 2018 年我国电竞参与用户将突破两亿，电 竞产业规模将达到 140 亿。 1475 1999 2524 3049 3574 4099 4623 1 4 12 0 1 1 5 03 0 1 1 5 06 0 1 1 5 09 0 1 国金行业 沪深300 2015年 11月 30日 互联网行业 2015 评级：增持 维持评级 行业研究 证券研究报告 行业研究 内容目录 电子竞技：横跨泛娱乐与大体育行业 ................................................................ 4 电子竞技：计算机技术与竞技运动相结合，MOBA 是发展主流 .................... 4 电子竞技产业：基于竞技游戏的粉丝经济生态圈 .................................