Chapter 7 International Monetary System(国际金融国家级课程上海金融学院)PPT课件.ppt

Delor’s Report 1989《德洛尔报告》Delors’ Report 即《经济与货币同盟研究委员会报告》 “经济联盟”指人员，商品，劳务以及资本的自由流动和共同政策的充分协调。建立中央银行设想。“货币同盟”是指货币完全和不可取消地自由兑换；资本在一体化金融市场上自由流动；不可改变的固定汇率。建议分三阶段实现Economic and Monetary Union。 第一阶段：深化金融一体化；所有仍在浮动的成员国货币加入EMU。 第二阶段：建立欧洲中央银行体系。 第三阶段：推行不可改变的固定汇率制。 * Maastricht Treaty 1991《马斯特里赫特条约》欧洲共同体首脑在荷兰小镇Maastricht签署货币联盟。 最终要求：设立中央银行，发行统一货币。 1990~1993:所有成员国加入欧洲货币体系汇率机制；资本自由移动；政策和监督的协调。 1994~1997:建立European System of Central Banks (ESCB) 1997~1999:建立独立的欧洲中央银行和发行统一的欧洲货币。主要是控制各国的通货膨胀。 * European Monetary Union In 1989 a committee headed by Jacques Delors, president of the European Commission, recommended a three-stage transition to a goal of replacement of national currency to a single EC currency managed by a sole central bank that operates on behalf of all EC members. Leaders of the EC countries agreed to propose for national ratification far-reaching amendments to the Treaty of Rome, the 250Maastricht Treaty was passed. * Three Main Motives Why did the EC leaders press ahead with EMU even though the EC doesnt appear to meet the requirements of an optimum currency area? They believed a single EC currency would produce greater monetary efficiency gains than fixed exchange rates. The European Central Bank will replace the German Bundesbank under EMU, and will have to be more considerate of other countries’ problems. All of the EC countries’ leaders hoped the Maastricht Treaty’s provisions would guarantee the political stability of western Europe. * Birth of Euro-dollar 欧元的诞生背景。 1999年1月1日11国(英国除外)中央银行执行欧元的联合货币政策。Euro-dollar 欧元作为一种国际货币?新的外汇兑换体系； 世界货币三角鼎立：美元，日元，欧元； 新的国际货币的一种探索。 * Present Status of Euro-dollar 全球注目的欧元汇率走势： 1欧元=1.18美元 欧元下跌不止的原因： 不是欧元的基础经济要素太糟，而是由美国经济持续发展太快，美元太强造成的。 欧洲劳动力市场的问题突出。结构性的高失业率10%。(工资高于劳动力市场完全竞争条件下的水平) 产业结构（IT产业）落后于美国。信息技术人材缺乏。 1欧元=0.84美元 1999.1.1 2000.9.20 * Problems remain unsettled 欧洲经济与货币联盟面临的问题： 欧元币值的稳定性：欧元区的11国生产力发展水平，经济基础差距悬殊。形式上的达标（低债务比率）不能改变素质上不同。 一元化的货币政策和多元化的财政政策的矛盾：欧元国把货币政策的制定权交给了欧洲中央银行，但各成员国的财政政策仍将是独立的。货币政策和财政政策的协调的难度大。“财政倾销”通过低税率（