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山东宏桥新型材料有限公司18年第三期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排
短期融资券信用评级报告
山东宏桥新型材料有限公司
2018 年度第三期短期融资券信用评级报告
评级结果: 评级观点
主体长期信用等级:AA+ 经联合资信评估有限公司(以下简称“联
评级展望:稳定
合资信”)评定,山东宏桥新型材料有限公司
本期短期融资券信用等级:A-1
(以下简称“山东宏桥”或 “公司”)拟发行
本期短期融资券发行额度:10 亿元 的2018 年度第三期短期融资券的信用等级为
本期短期融资券期限:365 天
A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期
偿还方式:到期一次还本付息
发行目的:补充营运资金 短期融资券偿还能力的综合分析,联合资信
认为,公司本期短期融资券到期不能偿还的
评级时间:2018 年3 月12 日
风险很低,安全性很高。
财务数据
项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 优势
现金类资产(亿元) 90.28 157.36 207.49 279.49
1.公司位于滨州地区铝产业集群范围内,该
资产总额(亿元) 810.76 1036.10 1352.31 1531.39
所有者权益(亿元) 326.95 373.09 460.87 511.00 地区拥有完整的铝加工产业链,产业集群
短期债务(亿元) 126.76 208.69 173.16 314.47 效应明显。
长期债务(亿元) 210.53 268.94 507.10 407.64
全部债务(亿元) 337.30 477.63 680.26 722.11 2 .公司经营活动现金流对本期短期融资券
营业收入(亿元) 367.22 449.05 624.36 736.95 的覆盖程度较高。
利润总额(亿元) 74.74 61.49 107.98 54.86
EBITDA(亿元) 122.01 129.36 199.72 --
经营性净现金流(亿元) 88.32 72.99 149.88 252.98 关注
营业利润率(%) 26.08 20.90 23.65 17.05 1.公司采购铝土矿对进口依赖程度较高,原
净资产收益率(%) 17.04 12.37 17.44 --
资产负债率(%) 59.67 63.99 65.92 66.63 铝产品销售集中度较高以及产品结构单
全部债务资本化比率(%) 50.78 56.14 59.61 58.56 一等因素使公司面临一定的市场风险。
流动比率(%) 87.78 87.71 119.02 108.08 2 .受去产能政策影响,公司于2017 年关停
经营现金流动负债比(%) 32.41 18.58 39.48 --
全部债务/EBITDA(倍) 2.76 3.69 3.41 -- 部分生产线并对已关停生产线进行大规
EBITDA 利息倍数(倍) 6.43 5.16 6.07 -- 模减值,对当期利润和未来产量有一定负
注:1、公司 2017 年前三季度财务数据未经审计;2 、现金类资
产剔除受限货币资金、已质押应收票据;3、长期应付款中有息 面影响。
部分计入公司长期债务。
分析师
唐 岩 郭 昊 张 峥
邮箱:lianhe@
电话:010
传真:
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