海亮集团有限公司主体与相关债项17年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 海亮集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】414 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 海亮集团有限公司（以下简称“海亮集团”或“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）主要从事铜加工、有色金属贸易及房地产等业 债项信用 务。评级结果反映了公司营业收入继续增长，铜加工 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 业务仍具有较强规模优势，净库存管理制度降低了原 评级 评级 评级 简称 （亿元） （年） 结果 结果 时间 材料价格波动风险，供应商信用等级制度降低采购风 14海亮MTN002 10.00 3 AA+ AA+ 2016.6 险等有利因素；同时也反映了铜加工行业竞争激烈， 15海亮MTN001 10.00 3（3+N） AA+ AA+ 2016.6 公司整体毛利率水平较低，房地产业务面临一定的区 15海亮01 15.00 5（3+2） AA+ AA+ 2016.6 域风险，公司未来仍面临一定资金支出压力，其他应 15海亮MTN002 14.00 3 AA+ AA+ 2016.6 16海亮01 13.00 3 AA+ AA+ 2016.6 收款对流动资金形成一定占用，财务费用规模较大等 16海亮02 12.00 3（2+1） AA+ AA+ 2016.6 不利因素。 16海亮03 8.00 5（3+2） AA+ AA+ 2016.6 综合分析，大公对公司“14 海亮MTN002”、“15 16海亮04 7.50 3（2+1） AA+ AA+ 2016.8 海亮MTN001”、“15 海亮01”、“15 海亮MTN002”、 16海亮05 9.50 5（3+2） AA+ AA+ 2016.8 17海亮MTN001 10.00 3（3+N） AA+ AA+ 2017.2 “16 海亮01”、“2016 年公司债券（第二期）（16 海亮02、16 海亮03）”、 “2016 年公司债券（第三 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2017.3 2016 2015 2014 期）（16 海亮04、16海亮05）”、“17 海亮MTN001” 总资产 747.06 711.31 649.54 558.45 信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展 所有者权益 249.83 237.89 213.36 196.13 望维持稳定。 营业收入 337.84 1,502.71 1,405.11 1,301.09 有利因素 利润总额 7.09 21.64 19.93 20.36 经营性净现金流 -11.24 4.43 -25.28 20.80 ·2016 年以来，随着铜加工业务规模的扩大，公司营 资产负债率（%） 66.56 66.56 67.15 64.88 业收入继续增长； 债务资本比率（%） 54.86 55.86 57.57 55.33 ·公司仍是国内最大的铜管出口商及第二大铜管生产 毛利率（%） 0.89 2.87 3.02 3.39 企业，具有较强的规模优势； 总资产报酬率（%） 1.61 5.16 4.63 5.67 ·公司铜加工业务采用净库存管理制度，降低了原材 净资产收益率 （%） 2.37 6.38 6.90 7.80 料价格波动风险； 经营性净现金流利 -2.00