快递业投资下半场系列报告之二：掘金万亿零担快运市场.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 快递/交通运输 发布时间：2017-09-20 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 上次评级： 优于大势 快递业投资下半场系列报告之二：掘金万亿零担快运市场 报告摘要： 历史收益率曲线[Table_PcQuote] [Table_Summary]针对上市快递企业近来在零担快运市场动作不断，作为《快递业投 交通运输 沪深300 资下半场系列报告》的第二篇报告，我们聚焦快递之外的“零担快 15% 运”市场。 11% 7% 零担快运市场规模过万亿，受宏观经济与消费升级双轮驱动。我国的 3% -1% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 6 / / / 7 7 7 7 7 7 7 7 公路货运规模约为5 万亿，划分出了快递、零担、整车三大市场，零 1 6 6 6 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 担市场规模约为 1.1 万亿，占比25% 。零担快运的需求主要来自两方 面：一方面是各类传统产业，受益于宏观经济发展而获得稳定增长； 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 另一方面是消费升级下的 B2C 电商大件包裹，如大家电、家具等快 Table_Trend] 绝对收益 -0.22% 5.37% 11.22% 运需求的快速增长，目前大家电的电商渗透率仅为 9.5% ，家具的电 相对收益 -3.41% -3.85% -7.44% 商渗透率仅为3% ，市场空间巨大。