电气设备隔膜观察之三：涂覆技术知几多.pdf

[Table_Summary] 隔膜观察之三：涂覆技术知几多 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 电气设备行业 2017.09.07/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 湿法隔膜涂覆可提升隔膜的热稳定性、改善其机械强度；能提 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 高其耐刺穿能力；有利于增强隔膜的保液性和浸润性。因此， TEL: 010 涂覆工艺越来越受到各厂商的重视。 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co m 基膜厂配套涂覆成发展方向。国内涂覆膜真正进入快速发展的 [Table_Author] 联系人： 申建国、何茜、于化鹏 时间为2015 年，因新能源汽车动力电池对安全性能提出更高要 TEL ： 求而带动涂覆快速发展。在涂覆兴起初期，主要是由电池企业 E-mail ： heqian@ 提出需求，第三方代工厂涂覆。而随着未来隔膜技术的进步以 重要数据： 及新进入者增多，涂覆将成为基膜厂商下一个抢夺的领域，目 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 188 前主流的隔膜企业均建立涂覆产线。相比代工厂，隔膜厂商在 总股本(亿股) 1713.49 涂覆领域具有天然的竞争优势，基膜+涂覆的方式也将成为基膜 销售收入(亿元) 3085.11 厂商提升自身产品竞争力途径之一。 利润总额(亿元) 234.59 行业平均PE ∞ 浆料配方为涂覆技术核心。根据下游对特定性能的要求和隔膜 平均股价(元) 17.82 产品的定位，需要使用不同的涂覆技术。而对涂覆而言，其技 术核心在于浆料的配方，同时浆料在隔膜涂覆中成本占比较大， 行业相对指数表现： 一般浆料占涂覆总成本的 65%。隔膜陶瓷涂覆浆料主要包括陶 [TABLE_QUOTEINFO] 瓷颗粒、粘结剂、溶剂和添加剂四种主要成分，对于不同的应 35000 用场景需使用不同的浆料配比。动力电池发展方向为高输出、 14% 30000 高容量、快充电的模式，对隔膜涂覆技术及工艺要求也会更加 8% 25000 的多样化，配方的不断创新也将成为涂覆的核心竞争力。 2% 20000 15000 -4% 10000 涂覆方式多样，灵活性大。隔膜涂覆在技术上难度不高，可使 -10% 5000 用凹版辊涂、浸涂、窄涂或喷涂等方式，国内主流基膜厂商和 -16% 0 大量代工厂都能够实现。隔膜涂覆厂商大多采用凹版辊涂方法， 9 2 3 6 / 1 / / 6 / 7 7 1 6 1 1 0 1 0 0 原因是凹版辊涂的加工速度、精度均较高，工艺成熟，而辊的 2 0 2 2 2 成交金额(百万) 电气设备 加工、维护相对简单，成本较低。