家用和药用铝箔龙头.pdfVIP

证券研究报告 公司研究 有色金属冶炼及压延加工业 2014/12/03 深度报告 家用和药用铝箔龙头 持有 当前价位：4.33 元 目标价位：4.52 元 鲁丰环保(002379.SZ) 证券分析师：孙媛 ◆ 公司主打产品家用和药用箔未来发展空间最大：公司铝箔占据27% 0871 的市场份额，主导产品家用和药用铝箔是未来包装铝箔发展速度最快的 sunyuan@ 两个领域，增速保持在13%以上。其中家用箔今后10 年的复合增速将达 S1200511050001 27%，明年新增需求2.4 万吨。药用铝箔主要是铝塑泡罩包装，随着中成 助理研究员：杨洁 药的迅猛发展，我国铝塑泡罩包装的年需求增速达到 30%，明年将新增 0871 Yangjie1@ 需求9.34 万吨。食品和药品这两类包装用铝箔的总需求量今明两年将达 S1200113050005 到22.34 万吨和27.11 万吨，增速高达20%以上。 市场表现：（前复权 12/3） ◆ 药用箔：为满足家用箔需求的日益增加，公司扩充了3 万吨的铝箔 产能，预计明后年该业务的收入将到达8-10 亿元。另外，公司为完善产 业链还分别建设了5 万吨和45 万吨高精度铝板带的生产线，将在2014 年之后陆续投产，公司想继续发展壮大并进一步占领市场的雄心可见一 斑。随着药用箔的快速发展，不排除公司之后有扩大药用箔产能的动作。 ◆ 盈利预测：公司 2013 年实现营业总收入 24.13 亿元，同比增长 17.23%，实现归属于上市公司股东的净利润741 万元，同比增长-63.62%， 重要数据：（最新数据） 实现每股收益0.02 元。预计公司2014 和2015 年的营业总收入为22.55 总股本 （百万股） 926 亿元和24.04 亿元，同比增长-6.55%和6.61%，每股收益分别为-0.05 元 流通股 （百万股） 669 和0.01 元。考虑到国内外宏观环境疲弱，金属价格下跌，股价持续地位 每股净资产 1.74 振荡，目前A 股市场总体估值下调，建议以PB 估值，根据相关公司的行 资产负债率 78.16 业均值取公司PB