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策略周报（2018 年第 12 期）.PDF
证券研究报告
222222
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_FirstInfo]
警惕外部冲击打破箱体格局 发布时间：2018 年3 月25 日
[Table_Index]
策略周报（2018 年第12 期） 主要数据
上证指数/深圳成指 3152.76/10439.99
投资要点： 沪深300 3904.94
1.贸易战打破存量资金博弈格局 上证总市值(亿元)
[Table_Summary]
贸易摩擦让市场风险偏好受到重挫，全球各国股市均在周五出现大幅度 上证流通市值(亿)
上证市盈率
下挫。上周的A 股市场，各主要指数全面下跌，全行业普跌。今年以来，A 元)
股市场依然是存量资金博弈的格局。新增投资者数量没有明显增长。各板块 深圳综合市盈率
成交量也以波动为主，没有出现明显攀升，显示出增量资金入场特征并不明 [Table_PicStockA]
上证A 股行情图
显。由于贸易战对于全球经济复苏、中国经济增长和上市公司盈利都存在负
上证A股
面冲击，出于对前景的担忧，避险情绪的上升，存量资金平衡格局存在被打 4224
3520
破的风险，形成资金持续流出的状态。 2816
2112
2. 全球市场上行出现拐点迹象 1408
704
我们认为自2016 年初形成的商品回暖，经济复苏和股市趋势性上涨的 0
2016/1 2016/4 2016/7 2016/10
局面出现拐点迹象。主要原因如下：一、商品市场供需再平衡已经基本实现。
二、供给侧改革对商品市场的利好已充分体现。三、作为衡量经济发展效率
[Table_PicPE]
和潜在增
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