第一章投资环境演示教学.pptVIP

; ;学习与考核; ;（一）投资的概念： 投资主体将现在所持有的资金，运用于金融资产、实物资产、或对这些资产的权利，以保值或获取未来可能的收入和本金增值的一种经济行为。 简单讲，投资(Investment)：为未来的、不确定的预期更多的收益而作出的确定的现值的牺牲。 ; ;（二）投资行为的经济特征;（三）投资收益与投资风险间的关系;（五）投资的种类; ; ; （六）证券投资的特点 1、组合投资十分重要 2、市场具有高流动性 3、高收益 4、高风险 5、心理因素影响大;? ; （七）投资过程;投资过程主要内容就是择股能力与择时能力 择股能力(selectivity)，就是能够预测某只股票将来价格走势的能力； 择时能力(market timing)，就是对市场系统风险的把握，随着市场行情的变化动态调整资产结构，以此来获取超额利润的一种营利能力。 ; ;二、实物资产与金融资产;二、实物资产与金融资产;金融资产的产生和消除过程要经过一般的商务过程。如贷款支付后的债权债务消失。实物资产只能通过偶然事故或逐步磨损来消除。 建筑物、设备、库存货物、耐用消费品和土地等实物资产构成国民财富。而银行账户、公司权益、债券和抵押工具等金融资产不构成国民财富。实物资产决定经济的财富状况，金融资产仅仅代表对实物资产的要求权。 美国个人倾向于以通过代表其利益的金融机构间接方式持有金融资产，这些金融机构(机构投资者)主要是养老基金、保险公司、共同基金和慈善基金等。;（三）投资工具(Investment Instruments)包括: 股票 债券 投资基金 衍生证券;三、金融市场与经济;三、金融市场与经济;金融市场的经济地位图示;金融：封闭经济下资金循环和收入分配; ; ;公司治理危机Crisis in Corporate Governance;会计丑闻：以安然公司和其审计者安达信为代表。安然用所谓的特殊用途资产隐瞒了巨额债务，虚假报告利润，并且把大量利润截留给内部合作者。发生这一丑闻的原因是，公司高管层通常可获得大量股票期权作为报酬。即使虚假信息只能在短时间内支撑股价，在公司的真实情况曝光之前，也能让期权所有者们有足够的时间套现。 分析师丑闻：分析师定期发布公司研究报告???并附有买卖股票的推荐意见。很多垃圾股票被推荐买入，以此换取将来获得投行业务的许诺。分析师的收入不取决于其分析有多精确，眼光有多少洞察力，而取决于他们在为公司赢得投行业务中起到多大作用。;首次公开发行(IPO)：一些管理IPO的投行制定了有利于自己客户的，类似于回扣计划的奖励性分配办法。另一部分IPO份额直接分给了其他管理人员，以换取他们把投资银行业务委托给本公司的许诺。 对策：使股市分析师的薪酬与投资银行的业务脱钩；让公司管理层和董事会成员对财务数据的准确性负责；让没有利益关系的外部董事发挥更大的作用；建立一个新的监督委员会来监督对公众公司的审计；禁止审计者给客户提供其他服务；扩大证监会的预算等。;四、金融市场参与者;金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动;（一）金融系统的客户和他们的需要之：家庭部门;（二）金融系统的客户和他们的需要之：企业; 讨论：企业融资的三个渠道 a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。 b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制） 中小企业的融资困境是世界性难题 c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。 问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？;（三）金融系统的客户和他们的需要之：政府;五、投资环境与客户需求; ; ; ; ; ;六、金融市场结构;直接搜索市场最缺乏组织性。在这里买卖双方必须直接搜索到对方，表现为交易的偶然性、低价格和商品的非标准性。 经纪人市场：该市场交易活跃，经纪人发现为买卖双方提供服务有利可图，典型的如不动产市场、股票发行市场、大宗交易市场。(牵线搭桥，不担风险) 交易商市场：当一特定资产的交易活动增加时，就产生了交易商市场。交易商通过购买存货并通过销售从中盈利，其利润是资产的买卖价差，典型的如场外交易市场。(低买高卖,风险自负) 拍卖市场：发展最完备，所有交易者集中到此报价进行物品买卖。如NYSE。其优势在于交易者不必自己四处寻找最佳价格。所有交易者集中到一起，以大家都赞同的协议价成交，彼此免去各自报价的繁琐。 ;七、投资环境发展趋势;七、投资环境发展趋势;七、投资环境发展趋势;七、投资环境发展趋势;八、2008年的金融危机