地方融资平台贷款获准有条件地展期和借新.pdfVIP

究 研 题 专 2012 年 4 月 12 日 宏观经济研究·专题研究 地方融资平台贷款获准有条件地“展期”和“借新” 究 研 济 经 观 宏 凌秀丽 银监会在 2011 年年中工作会议指出，对于到期的平台贷款本息，不得展期和借新还旧。但从 3 月份银 监会发布的《银监会关于加强 2012 年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》（银监发[2012]12 号文） 可以看出，监管层对于平台贷款的态度已发生实质性变化。 《指导意见》明确了2012 年银监会对于地方融资平台贷款的监管思路，即“政策不变、深化整改、审 慎推出、重在增信”，并指出地方政府融资平台贷款风险监管的工作目标是缓释风险，具体包括“控制总量 风险、缓释存量风险、消除到期风险、防止断链风险”。在这一目标指引下，监管层对“展期”和“借新” 给予了“缓和”的空间：对于现金流全覆盖、已经确定工期但因有不可抗拒的因素导致不能如期完工的项 目，贷款已到期的融资平台，要一次性修改贷款合同，根据实际工期重新确定贷款期限；对于现金流全覆 盖、项目已建成但还没有产生足够现金流偿还贷款本息的融资平台，可以在原有贷款额度内进行再融资， 以贷款形式实施再融资的，贷款总量不得超过原有贷款额度。对此，个人认为： 一、地方融资平台贷款政策变化实为银监会的无奈之举 此前，银监会对外宣称平台贷款“不准展期、不准借新还旧”，表现出强硬、不可通融的姿态。但当平 台贷款从2011 年底陆续开始到期以来，一方面，监管部门为了避免信贷风险集中爆发，不得不改变口风， 这反映出平台贷款确实存在大量的偿还风险以及银行业面临较大的资产质量隐患。另一方面，中央高层近 期多次反复强调发展和支持实体经济，银监会很可能迫于政府施压，不得不在与地方政府的博弈中做出让 步。基于以上两个因素，银监会不得不对平台贷款“被动”调整。 二、“监管容忍”折射出地方政府巨大的偿债压力 《指导意见》允许地方政府融资平台有条件地“展期”与“借新”与今明两年平台贷款进入偿还高峰 有关。根据审计署统计，今明两年需要到期偿还的平台贷款占总贷款的比重分别为 17.17%、11.37%，债务 本金合计高达 3 万亿元（图 1 ）。 图 1：地方融资平台债务偿还金额及占比的时间分布 35000 亿元 债务额 占比（右） % 35 30000 30 25000 25 20000 20 15000 15 10000 10 5000 5 0