中国、香港2009经济展望.pdfVIP

策略 | 中国/ 香港 2009 年度展望 N O M U R A I N T E R N A T I O N A L ( H K ) L I M I T E D Sean Darby +852 2536 1231 sean.darby@ 中国: 看好 香港: 看淡 T R O P E R R O H C N A 冰火共存 股票交易推荐 火与冰共舞。一个国家，两组问题，每组问题都具有二元性。在中国，股市和经济 中国南车是中国铁路发展的重要参与者。 将在 2009 年出现分化，因为一方面出口放缓增长，而另一方面大宗商品降价应该 中石油的炼油业务利润正在得到改善。利 会扩大消费。我们的经济学家预期积极的财政刺激措施会支持 GDP 在今年实现 率下调和煤价下跌让大唐收益颇丰。嘉里 8.0%的增长率，但政府支出侧重基础设施方面则意味着曾吹大2007 年股市泡沫的 建设有限公司受中国和香港高档物业的影 银行、基础材料和大宗商品板块不太可能成为股市复苏的龙头股，尽管这些板块的 响太大；而阿里巴巴的前景与全球经济息 估值很低。我们更看好在基础设施、铁路、电力、电信和高速公路板块中选择股 息相关。 票。香港的历史二元性（和大陆的经济联系、盯住美元的联汇制）并没有导致两相 公司名称 彭博代码 目标价 港币价格* 抵消，而是带来了双重打击。与大陆的联系让香港受到了全球经济放缓的冲击，而 买入首选 中国南车 1766 HK 5.20 4.22 联汇制也让它不得不承受美国货币政策极端变化的影响；因此在银行、综合类以及 中石油 857 HK 10.45 7.70 房地产这些关键的板块中，我们没有看到什么利好契机。相应的，在亚洲总体资产 大唐国际 991 HK 5.40 4.45 卖出首选 配置的背景下，我们看好中国股市、但看淡香港市场。 嘉里建设有限公司 683 HK 14.40 21.35 阿里巴巴 1688 HK 4.05 5.94 再通胀与通缩的角逐 * 2009 年 1 月5 日的港币价格 分析员 中国：出口部门萎缩而通胀前景改善