天顺风能2017年公开发行公司债券信用评级报告.docx

了公司单一业务风险。2．公司整体债务负担较轻，债务结构合理； 经营活动现金流状况良好，盈利能力较强。3．2016 年，公司成功完成非公开发行股票，其资本实力和整体抗风险能力得到进一步增强。4．担保方深圳高新投作为一家政策性担保机构，各项业务得到了来自地方政府的有力支持，其资本实力较强，担保实力强，其担保显著提升了本期债券的信用水平。关注1．风塔销售市场的特性和供应商认证制度的存在，导致公司销售客户较为集中；公司产品销售以国外市场为主，存在汇率波动风险和国际贸易壁垒风险。2．公司生产所需的主要原材料为钢、铝、铁等各类金属和复合材料，近几年，国内钢材价格波动较大，直接影响公司生产制造成本。3．公司风电场在建及拟建项目投资规模较大，面临着一定的资金支出压力；应收账款规模较大，对其运营资金存在一定占用。分析师叶维武电话：010箱：mailto:yeww@yeww@孙林林电话：010箱：mailto:sunll@sunll@传真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号PICC 大厦 12 层（100022）Http：///一、主体概况天顺风能（苏州）股份有限公司（以下称“公司”或“天顺风能”）前身系成立于2005年1月的 天顺（苏州）金属制品有限公司，初始注册资本1,000.00万美元。2009年12月，经江苏省商务厅[苏 商资（2009）169号]文件批准，公司整体变更为外商投资股份有限公司，注册资本增至15,000.00万 元。2010年12月，经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1789号文核准，公司向社会公开发行人 民币普通股5,200万股，并于2010年12月31日在深圳证券交易所中小板挂牌上市（股票简称：天顺风 能；股票代码：002531.SZ），公司注册资本变更为20,575.00万元。后经过多次股份转增，截至2017 年3月底，公司注册资本为485,210.50万元（实缴资本177,901.90万元），其中上海天神投资管理有限公司持股比例为29.81%，为公司控股股东；自然人严俊旭先生直接和间接持有公司股权比例为30.46%，为公司实际控制人（见下图）。图 1截至 2016 年底公司股权关系图资料来源：公司提供公司经营范围为：从事设计、生产加工各类电力设备（风力发电设备）、船舶设备、起重设备（新型港口机械）、锅炉配套设备，销售公司自产产品；并提供相关技术咨询、技术服务。截至2016年底，公司本部下设人力资源中心、财务中心、营销中心、供应链中心、产品工程中心、质管中心、生产运营中心7个职能部门（见附件1）；纳入合并范围内子公司21家，拥有在职员工975人。截至 2016 年底，公司合并资产总额 79.39 亿元，负债合计 32.76 亿元，所有者权益（含少数股东权益）46.63 亿元，其中归属于母公司的所有者权益为 45.92 亿元。2016 年，公司实现合并营业收入 23.08 亿元，净利润（含少数股东损益）4.12 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为 4.06 亿元；经营活动产生的现金流量净额 5.52 亿元，现金及现金等价物净增加额 4.52 亿元。截至2017年3月底，公司合并资产总额81.41亿元，负债总额33.65亿元，所有者权益（含少数股东权益）47.76亿元，其中归属于母公司的所有者权益为46.73亿元。2017年1~3月，公司实现营业收入5.35亿元，净利润（含少数股东损益）0.82亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为0.80亿元； 经营活动产生的现金流量净额-1.35亿元，现金及现金等价物净增加额-6.10亿元。公司注册地址：江苏省太仓经济开发区宁波东路28号；法定代表人：严俊旭。二、本期债券概况1．本期债券概况本期债券名称为“天顺风能（苏州）股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券”。本期债券的发行规模为不超过人民币 4 亿元（含 4 亿元），采取面向合格投资者公开发行方式发行。本期债券期限为 3 年期固定利率债券，附第 2 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。债券票面年利率将根据簿记建档询价结果，由公司与主承销商按照国家有关规定协商一致，在利率询价区间内确定。本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券由深圳市高新投集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。2．本期债券募集资金用途本期债券募集资金拟用于补充公司流动资金与优化债务结构。三、行业分析目前公司主营业务为风塔制造，风塔及相关产品的销售收入占公司营业总收入的 95.32%，因此属于风电设备制造行业中的风塔制造行业。下文行业分析将围绕此行业展开。1．行业概况风塔及零部