的合资铁路公司受目前铁路行业体制管理影响,需要与南宁铁.PDFVIP

跟踪评级 的合资铁路公司受目前铁路行业体制管理影响，需要与南宁铁路局签 相关参考资料 订委托运输管理协议，合资铁路公司自身不能自主组织运输经营， 评级方法： 2015 年仍未产生分红，公司铁路建设资金仍主要为政府资本金注入、 中债资信工商企业主体评级方法总论 财政补贴及土地收益注入。截至2016 年3 月末，公司应收“区市共 （2013.1 ） 担”资本金369.62 亿元，其中，应收区本级资本金211.99 亿元，应 收各地市资本金 157.63 亿元。目前公司已获得的资本金合计 274.01 亿元，其中区本级到位资金 145.09 亿元，各地市到位资金 128.92 亿 评级模型： 元。整体看，政府资金到位率较高，公司铁路投资建设资金平衡方式 中债资信中国地方政府主体信用评级模型 较好，风险可控，但公司所获得的主要支持资金实际到位仍依赖于自 (2013.9) 治区政府及铁路沿线各市政府的财政实力和相关政策的执行力度，资 金在到位时间上较铁路项目建设推进仍存在一定的滞后性，未来需关 行业研究： 注铁路建设资本金到位情况。 2015 年全国城投债券发行情况分析 从经营性业务来看，其主要仍为大宗商品贸易、房地产和小额贷 （2016.02 ） 款业务。大宗商品贸易业务方面，公司仍采用以销定采的贸易模式， 《国务院办公厅转发财政部人民银行银监 以钢材、石化产品、白糖及煤炭等货种为主，上下游客户集中度仍较 会关于妥善解决地方政府融资平台公司 高，但受钢材市场持续疲软影响，2015 年大宗商品贸易业务规模缩减， 在建项目后续融资问题的意见 的通知》点 盈利空间仍维持在较低水平，短期内，考虑到石化、煤炭等产品价格 仍将在低位震荡，公司贸易业务经营稳定性需予以关注。房地产业务 评（2015.05 ） 方面，跟踪期内，受广西房地产市场不景气及项目开工周期较长影响， 2014 年全国城投债券发行情况分析 公司房地产开发业务收入同比降低95.33%至0.14 亿元，房地产去化 （2015.0 1） 速度放缓，但考虑该项业务规模较小，整体风险可控。小额贷款业务 方面，跟踪期内，公司小额贷款业务收入同比下降67.04%至0.35 亿 评级报告： 元，由于小额贷款业务的借款人信用评级偏低，且部分采用无担保方 广西铁路投资(集团)有限公司跟踪评级 式进行借款，加之借款方主要集中在贸易、房地产等行业，导致该业 （2015.6 ） 务面临一定风险，但目前该业务未出现坏账，且未来公司计划将逐步 广西铁路投资(集团)有限公司主体评级 压缩该业务规模，总体经营风险可控。 （2014.9 ） 战略规划方面，公司在十三五期间将向产业投资和金融业务方面 拓展，业务的进一步多元化将在一定程度上加大公司的管理难度。在 建工程方面，公司未来投资支出主要集中于广西自治区与中国铁路总 公司开展的合资铁路建设和部分房地产开发项目等，2016~2018 年计 1