第十章篇国际衍生金融市场.pptVIP

第十章　衍生金融市场的国际化;第一节　衍生金融市场概述及其国际化;2.衍生金融市场的含义 衍生金融市场，从根本上讲，是指在各种原生金融资产交易的基础上派生出来的，以原生金融资产本身，如外汇、或是以原生金融资产的价格为合约的标的物，而进行的各种金融合约的买卖，也可以是对某种金融资产的选择权的买卖或者互换的行为。 ;3.衍生金融资产与原生金融资产之间的关系　　衍生金融资产与原生金融资产之间存在着依附，但并非一一对应的关系。　　在衍生金融市场产生之前，金融市场上交易的各种金融资产都是独立存在的。　　由于衍生金融市场是为了增加金融市场上已有的各种金融资产的流动性而设立的，因此，在衍生金融资产产生之初，都是对金融市场上已有金融资产所进行的标准化合约的交易。因此，相对于衍生金融资产而言，原有的金融资产就被称为原生金融资产，也可被称为基础资产、原生金融资产、原生金融工具等。;　4.衍生金融资产的四种类型　　（1）建立在各种外汇汇率基础上的衍生金融资产。　　（2）建立在利率基础上的衍生金融资产。　　（3）建立在股票指数基础上的衍生金融资产。　　（4）建立在黄金价格变动基础上的衍生金融资产。;二、衍生金融市场的交易方式 ;（2）期权交易　　期权交易是指在各种金融资产的远期买卖中，期权合约的持有人在向期权合约的卖出者，支付一定的保险费后，所获得的在一定时间内，按照协定的价格是否买进或卖出一定数量的合约资产的选择权。（3）互换交易　　互换交易特指金融互换，是指约定的两个或两个以上的当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，交换他们之间由资产或负债而产生的现金流的流入或流出的合约。;四、衍生金融市场的产生及其国际化的发展过程;1.金融衍生工具市场的现状　　近年来，全球金融市场的一个突出特点是金融衍生工具市场的重要性不断提高，全球衍生金融工具市场的活动因交易形式的不同而存在差异。;;第二节　四种类型的衍生金融产品;（2）货币期货交易与远期外汇交易相比???具有以下几个特点：　　①市场参与者不同。远期外汇交易的参与者主要是银行等金融机构及跨国公司等大企业，货币期货交易则以其灵活的方式为各种各样的企业提供了规避风险的管理工具。　　②流动性不同。远期外汇交易由于参与者在数量上的局限性，一般而言合约的流动性较低，货币期货交易则由于参与者众多，且有大量的投机者和套利者，流动性较好。; ③交易手段不同。远期外汇交易的市场是无形的，是由金融机构与其客户用各种通讯手段构建的，货币期货大易则是在专门的交易所中进行的，是有形市场交易。　　④合约的标准化程度不同。远期外汇交易的合约内容是由金融机构与客户根据其要求协商而定的，货币期货交易的合约则是标准化的合约，交易品种单位、变化幅度、涨跌停板、交割时间等项目都是事先确定的。　　⑤信用风险不同。远期外汇交易双方的交易主要建立在对方信用的基础上，相对而言风险较大，货币期货交易由交易所或结算机构做担保，风险由交易所承担。　　⑥履约方式不同。远期外汇交易的履约主要是外汇的全额现金交收，货币期货交易则大多采取对冲方式了结交易，一小部分采取现金交割方式。;　（3）货币期货的机制简介 ;;;2.外币期权 ;（2）根据分类基础的不同，外币期权可分为： ;　 第三，按期权持有者可行使交割权利的时间的不同，可分为欧式期权和美式期权。在欧式期权中，期权合约的持有者只能在期权到期日当天的纽约时间上午9：30以前，决定执行或不执行期权合约。而在美式期权中，期权合约的持有者，可在期权到期日前的任何一个工作日的纽约时间上午9：30以前，选择执行或不执行期权合约。美式期权较欧式期权更为灵活，故其保险费高。　　第四，根据交易方式不同，可分为场内期权和场外期权。　　第五，按期权合约下的原形资产不同，可分为货币期权、利率期权、股票指数期权等。 ;（3）外币期权交易的特点有：;二、建立在防范利率风险基础上的利率衍生金融产品 ;　2.短期利率合约的一般原理及主要产品　　（1）短期利率期货合约和期权合约的基本内容　　期货是衍生金融交易中的基本方式。像所有标准化的金融期货合约一样，短期利率期货合约主要是对交易单位、报价方式、最小变动单位、每日交易限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日与交割方式等项目内容所作的标准化的规定。除报价方式外，利率期货合约的其他项目的标准化规定与上述外币期货合约的规定基本相同。　　短期利率期货合约的报价采用指数报价方式。而这里的指数，与我们一般意义上关于指数的理解也不一样，它是一种专门的计算方法。　　短期利率期货合约的报价指数等于100与期货产品基础资产以年率表示的收益率之差。　　短期利率期货合约采用这种报价方式的原