金融行业：倒春寒时，守望秋收.pdfVIP

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 金融行业 2018 年兴业证券海外春季策略报告 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 倒春寒时,守望秋收 推荐 维持 investS uggesti 2018 年04 月17 日 行 onChan 重点公司 股票代码 评级 业 ge ＃ 投资要点 中国太平 0966.HK 审慎增持 ＃summary ＃ 深  产品升级+政策引导，新业务价值高速增长趋势可持续 中国财险 2328.HK 买入 度 —新业务价值拉动内涵价值快速增长：2017 年，6 家具有寿险业务的港股 中国平安 2318.HK 未评级 研 中国太保 2601.HK 未评级 中资保险公司内涵价值同比提升 19.4%;新业务价值同比提升29.9% 。 究 —政策利好，行业注入增量资金：2018 年 5 月 1 日即将启动的个人税收 报 递延型商业养老保险试点亦将为保险行业带来新的发展动力。 告 ＃relatedReport ＃ 相关报告 —产品设计升级，人均产能有望提升：2017 年，我国保险代理人人数首 《以史为鉴，监管利于中国保险 行业长期向好 海外 次突破800 万人次，但中国保险代理人人均产能仍远低于世界水平，仍有 行业深度研究报告 较大规模的提升空间。随各龙头保险公司产品逐步升级为新业务价值率更 《2018 海外保险行业策略报 高的长期保障型保险，料其新业务价值同比增速将维持高位。 告：蓄势待发政策引，龙头领航 启山林海外行业深  “三次商车”费改推行，龙头财险公司受益: 受 “三次费改”影响，预 度研究报告 计车险业务车均保费收入面临下行压力。品牌及服务更强的大型保险公司 将比中小型保险公司具有引流优质客户的能力。 海外金融研究 ＃emailAuthor ＃  投资收益率短期虽有下行压力,但监管新规有助于保险投资端稳健发展 分析师： —2018 年投资收益率有下行压力： 2018 年 1 月2 日至4 月16 日，香港 张忆东 恒生指数、沪深300 指数及深证成分指数分别下跌0.65%、6.81%及4.98% 。 兴业证券经济与金融研究院 副院长 2018 年中国股市下行，债市收益率走低，保险公司资产收益率短期承压。 海外研究中心 总经理 —监管新规试运营，龙头公司受益：《保险资产负债管理监管规则（1-5 zhangyd@ 号）》强调险企资产负债匹配，于2018 年3 月1 日起试运行。监管新规根