风险投资的项目选择与相关管理.pptVIP

* 风险投资的项目选择与管理 主讲人：刘伊婉 风险投资项目管理 风险投资项目选择 风险投资案例分析 3 1 2 主要内容： 风险投资的项目选择 投资政策 任何一家风险投资公司都有一套自己的投资政策。 投资政策的明确和公开有利于风险投资公司保持一致的公司形象，吸引对口的风险项目，也便于风险企业选择对应的风险投资公司。 投资规模 投资产业 投资阶段 地点偏好 风险投资的项目选择 风险投资的 评估过程 投资产业 风险投资公司倾向于投资于一两个相关产业，如生物和医药，或电子和通信，或计算机集成和软件服务，或网络和资讯管理，只有大型的风险投资公司才能投资五六个行业。 投资规模 对于超过最大值的项目，风险投资公司也会尝试与其他同行业进行联合投资，低于最小值的项目一般不投，否则会分散资金，影响管理成本。 地点偏好 风险投资公司一般倾向于在公司所在附近区域的企业投资，以便于对企业有全面的了解和有效的监管，可以定期考察、调查。 投资阶段 风险投资公司一般会选择在风险企业的发展期或扩张期进入，只有很少部分的风险投资家会介入初创期的企业 风险投资的项目选择 风险资本家会收到许多投资建议书，但只有20％的项目可能引起风险资本家的兴趣，要求企业提供详细的商业计划书。 风险资本家审阅商业计划书后，会约见风险企业家，询问有关问题，风险资本家也从中考察创业家的信心和对项目的把握。 通过了上述过程，一般只剩下5％的项目能够进入风险资本家的尽职调查阶段。  风险投资的评估过程 审查商业计划书 约见企业家 尽职调查 风险资本家调查的范围非常广，是一般的银行信贷调查无法比拟的，也是证券分析师的投资分析无法相比的，风险资本家具有怀疑一切的倾向，是某种程度上的商业侦探。 风险投资的项目选择 银行信贷调查要解决的问题： 贷前：企业的贷款能力、还款能力分析； 贷后：企业的经营风险、财务风险、资金使用情况 证券分析师的投资分析要解决的问题： 对可能会包含在资产组合中的证券进行的价值评估 ，通俗而言就是对证券 的价格和价值进行分析，判断应该买入或卖出 风险投资的项目选择 （1）会见所有的管理层：观察他们的素质，了解他们的经验和专长，如有必要，还会对管理者和创业家的工作风格和心理素质作一定的测试分析，并要看几个管理层成员的经验和个性是否相互配合，是否可以相互取长补短，组成一个强有力的管理层。 在风险投资中最主要的评估因素是人的素质，风险资本家最主要的是投资于人，宁要一流的人才和二流的业务计划，也不要一流的业务计划、二流的人才。 风险资本家的调查活动包括： 风险投资的项目选择 （2）实地考察企业资产和设施：对比商业计划书中所提到的资产数据，核实企业的净资产和开发新项目应有的设备，对企业现阶段的管理状况作一评估。 （3）联络创业者的前业务伙伴和前投资者：了解创业家的前合作伙伴和投资者对创业家的评价，了解他们为什么建立合作和中止合作，进行投资或终止投资的原因，尽管可能会听到不同的意见甚至对创业家不利的评价，风险资本家也能客观地分析，兼听则明。 风险投资的项目选择 （6）技术分析。了解拟投资公司的产品性能，技术水准，以及是否可能过时或被其他新产品、新技术淘汰，了解行业和技术的发展趋势。 （7）财务和法律分析。评估企业过去的融资、偿债和资信状况以及财务报表的准确性，考察专利、案件诉讼方面的情况。 风险投资的项目选择 （8）对企业的竞争对手的考察：了解企业的竞争对手对拟投资企业的产品性能的市场竞争力和占有率，以及对管理人员素质的评估，从另一侧面了解拟投资企业的情况。 （9）寻求其他风险投资公司的意见：在联合投资的情况下，其他风险投资公司的意见可以帮助全面评估企业现状和发展前景，并与联合投资者达成共识。 风险投资的项目选择 1. 看中“人、技术、市场”：百度、携程网、大族激光、分众、魔龙、港湾网络 　——DFJ投资百度，主要是看好百度的两位创始人以及他们达到的技术水平(百度仅用4个半月就做出了当时全球领先的中文搜索引擎）。IDG下决心投资百度是因为他们发现创始人李彦宏积极寻找“比自己强”的技术人员和管理人员来组建最好的管理团队。　　——凯雷投资携程旅行网，主要是看中了携程的市场前景和他们的管理团队。 　　——软银选择分众传媒的根本原因是看好创始人江南春身上具有创业激情和对传媒产业的深入理解。 风险投资的项目选择 　2. 看中快速发展的经营业绩和潜力：金蝶软件、诺亚舟等　　——IDG投资金蝶是看中它在产品和服务上拥有独特的技术，是中国发展步伐最快的财务软件公司。　　——霸菱是因为看好新一代智能学习机的方向以及发明者的市场后劲而投资诺亚舟的，诺亚舟曾实现连续4年120%的高