钢铁产业链机会.doc

┃研究报告┃  钢铁行业 一文道尽钢铁产业链机会 引言：涨价不只是钢铁，还有产业链 2016 年以来的“周期复辟”，不仅带来了钢铁行业的繁荣，也成就了钢铁产业 链相关领域的景气：从石墨电极到铁合金，再到近期热度升温的耐火材料。究竟钢铁产业链还蕴含着多少机会？本文将对此系统梳理并重点解读耐火材料。 细分领域景气当道，多少金石？ 追根溯源，原本小众且过剩严重的钢铁产业链相关领域之所以频频出现景气好转，本质原因在于钢铁周期回暖。同时，相比于大宗商品，这些依附于钢铁的小众领域因短期供给释放弹性不足、成本占比不大而使下游对涨价不敏感、过去行情更为低迷致供给调整相对充分，需求的边际改善更加容易带来产品价格猛烈反弹。因此，在进行产业链相关领域景气状况梳理时，我们从钢铁高景气带动相关领域需求增长角度切入，最后落脚于不同领域供给弹性对比，结果发现，除了已为市场所普遍关注的石墨电极、铁合金外，目前钢铁产业链还有钒铁、萤石、氧气、石油焦、针状焦等领域景气确定性提升。当然，需要注意的是，尽管产业链相关领域发展可能领先或滞后于主导产业，但终究会受制于主导产业，这意味着，钢铁行业景气与否会直接决定相关产业景气高度与持久度。 原料强势推动紧平衡镁碳砖涨价 作为应用于转炉、电弧炉等领域的碱性耐火材料，镁碳砖涨价原因虽然众说纷纭，但核心因素应在于成本驱动。受制于主产地辽宁地区环保限产，镁碳砖主 要原料镁砂生产商大