第5讲　投资银行的传统业务.ppt

私募发行的优势与劣势 私募发行的优势：1）对发行者来说，私募发行要求比较低；2）需要履行的信息披露义务较低，管理层受到的压力和监督较小；3）私募发行的发行费用和支出较少；4）私募发行的对象以专业投资机构和专业投资人士为主。 私募发行的劣势：1）发行难度较大；2）证券流动性较差；3）投资者过于集中，对公司的日常经营管理干涉过多；4）发行公司易失去与投资银行的密切联系。 投资银行参与私募发行的方式和特点 投资银行参与私募发行的方式有：1）担任私募证券的设计者，在发行者和潜在的投资者之间协商；2）寻找合适的机构投资者，并对发行公司进行尽职调查，制定私募发行的日程表；3）可作为发行者的顾问，提供相应的咨询服务。 投资银行私募业务的特点：1）投资银行对不同类型的发行公司工作的重点不同；2）私募成功的关键在于投资者掌握多少机构投资者。 私募发行的收费结构：投资银行的收费取决于服务的内容、发行金额大小、发行过程的复杂程度、证券的风险大小等因素。 债券私募 债券私募的主要条款中应载明发行人、发行金额、到期日、发行价格、发行利率、缴款日期、资金用途及发行性质等项目，本金偿还方式又可分为到期一次还本及一定年限后以偿债基金分年偿还两种。 提前赎回：应支付赎回溢酬。 私募债券属于无担保、非投资级的高风险投资标的，常用的限制条款有： 　　正面限制条款：有本金利息支付形态的限制、定期报送最新的财务报表、维持一定的财务比率、保留公司的资料薄与各种记录等。 　　负面限制条款：负债限制条款、支出限制条款、流动资产抵押限制条款、合并及出售资产限制条款。 我国的私募发行 在我国，私募常被称作“定向发行”。 在我国，1992年颁布的《股份有限公司规范意见》将股票发行分为社会募集和定向募集两种形式。社会募集是指公司发行的股份除由公司发起人认购外，其余股份应向社会公众公开发行；定向募集是指公司发行的股份除由发起人认购外，其余部分不向社会公众公开发行，但可以向其他法人发行部分股份，经批准也可以向本公司内部职工发行部分股份。 1994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》取消了定向募集股份公司这一公司组织形式。 1997年10月生效的《中华人民共和国刑法》则更严厉地禁止未经批准擅自发行证券。 中国证监会2003年的15号令《证券公司债券管理暂行规定》中： 　　第五条：“ 证券公司债券经批准可以向社会公开发行，也可以向合格投资者定向发行。定向发行的债券不得公开发行或者变相公开发行。” 　　第九条：“ 定向发行的债券只能向合格投资者发行。合格投资者是指自行判断具备投资债券的独立分析能力和风险承受能力，且符合下列条件的投资者：（一）依法设立的法人或投资组织；（二） 按照规定和章程可从事债券投资；（三）注册资本在1000万元以上或者经审计的净资产在2000万元以上。” 　　第十五条：“定向发行的债券，经中国证监会批准可以由发行人自行组织销售。” 　　第三十条：“定向发行债券的募集说明书及相关资料不得在媒体上公开刊登或变相公开刊登。” （二）证券经纪业务 出售者 购买者 证券 证券 现金 现金 出售代 理商 购买代 理商 现金 证券 证券经纪商的角色 1、证券经纪业务 证券经纪业务指投资银行等金融机构代理投资者在证券交易市场买卖或转让证券，收取佣金的行为。 证券经纪业务的特点： 　　业务对象的广泛性 　　经纪业务的中介性 　　客户指令的权威性 　　客户资料的保密性 2、证券经纪业务流程 　投资银行通过证券交易所完成证券经纪业务，其步骤： 申请会员资格和席位： 开通业务的资金准备： 受理投资者委托，开通证券交易： 委托买卖： 竞价成交： 证券结算： 　　　 （1）开设帐户 审验投资者开设的证券交易所证券帐户；与投资者签订委托协议；为投资者在证券经纪商处开设证券交易结算资金帐户。 在开立资金帐户时，应坚持实名制原则，验明客户的身份及其资金性质，并妥善保管客户资料；接受投资者的买卖指令并将其输入证券交易所的交易撮合系统。在接受投资者报单时，应验明投资者的身份证、证券帐户和资金帐户，在投资者委托买卖指令后的规定时间内向投资者提供证券买卖确认书，并为其办理证券和资金的清算交割。 （2）委托买卖 经纪商是以订单的方式接受投资者的买卖委托。 订单的内容有：所要买卖证券的具体名称、买进还是卖出、买卖的具体数量与报价、委托的有效期限。 发出委托指令方式：柜台递单委托、电话自助委托、电脑自动委托和远程终端委托。 客户委托指令的权威性：必须严格按照委托人指定的证券、数量、价格、有效时间进行买卖；对客户开户、证券、资金数量等方面的资料严守秘密。 报价是指投资者就证券买卖价格向经纪商发出的指令，其基本类型有： 市价委托指令：要求投资者以当时可得的最好市场价格买进或卖出证券。 限价委托指令：要求经