第6章 项目融资模式.pptVIP

1、筹备阶段 （3）选择“股本参加者”。杠杆租赁融资需要两个或两个以上的“股本参加者”专门组成合伙制结构的金融租赁公司。该合伙制结构是项目资产的法律持有人和出租人，其参加者一般为专业租赁公司、银行和其他金融机构，有时也包括一些工业公司。 （4）选择“债务参加者”。债务参加者一般是普通是银行和金融机构，它们将为项目提供绝大部分的资金。 三、“杠杆租赁”模式 2、租赁阶段 （1）项目公司签订项目资产购置和建造合同，购买开发建设所需的厂房和设备，并在合同中说明厂房和设备的所有权都将转移给金融租赁公司。 （2）合伙制金融租赁公司作为项目资产法律上的支持者，从股本参加者和债务参加者处获得用以购买项目及资产的建设费用和流动资金。 三、“杠杆租赁”模式 2、租赁阶段 （3）合伙制金融租赁公司根据项目公司转让过来的资产购置合同购买相应的厂房和设备，然后把它们出租给项目公司。 （4）杠杆租赁经理人与股本参加者达成管理协议，融资安排成功后，杠杆租赁经理人负责管理融资结构的运作，收取一定的管理费用。 三、“杠杆租赁”模式 3、开发建设 （1）合伙制金融租赁公司与项目工程公司签订交钥匙工程建设合同，并支付项目的建设费用。 （2）根据租赁协议，项目公司从合伙制金融租赁公司手中取得项目资产的使用权，并代表租赁公司监督项目开发建设。同时，项目公司开始向租赁公司支付租金，租金在数额上应该等于租赁公司购置项目资产的贷款部分所需支付的利息。 （3）项目投资者一般要为融资安排提供完工担保，承担项目的全部责任。 三、“杠杆租赁”模式 4、生产经营阶段 （1）根据租赁协议，项目公司取得项目资产的使用权，在支付了相应生产费用和租赁费用后，取得使用项目资产所生产出来的产品。然后，项目公司可根据产品承购协议将产品出售给项目的投资者或其他项目产品用户。 （2）项目投资者通常要提供一个具有“无论提货与否均需付款”性质的产品承购协议，作为项目公司长期的市场销售保证。此时，项目融资被安排成对项目投资者有限追索的形式。 三、“杠杆租赁”模式 4、生产经营阶段 （3）项目公司要以产品销售产生的现金流量向租赁公司补缴建设期还没有付清有的租金，租赁公司再以其收到的租金支付银行贷款的本息。 （4）为了监督资产承租人履行租赁合同，保护股本参加者和债务参加者的利益，通常股本参加者委托杠杆租赁经理人监督或直接控制资产承租人的项目现金流量。 三、“杠杆租赁”模式 5、租赁届满阶段 一般来说，在租赁期届满时，租赁公司的成本全部收回并且获得了相应的回报。此时，可以由项目投资者的一个相关公司将项目资产以事先商定的价格购买回去；出可以由项目公司以代理人的身份代理租赁公司把资产以其可以接受的价格卖掉，售价大部分会当作代销手续费由租赁公司返还给项目公司。 租赁届满时由项目投资者的一个相关公司而不是投资者本人或项目公司购买项目资产。 三、“杠杆租赁”模式 主要特点： 优势： 1、融资成本较低。 2、易实现完全融资。 3、不直接拥有但仍控制项目资产。 三、“杠杆租赁”模式 主要特点： 劣势： 1、由于杠杆租赁融资模式结构相当复杂，所以组织成功也相当困难。 2、同样，由于杠杆租赁融资结构的复杂性，导致不易对融资进行重新安排。 三、“杠杆租赁”模式 关键问题分析： 1、税务结构。 资产出租人和贷款银行的收益以及信用保证主要来自结构中的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目金流量的控制，因此项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的关键。 一些国家对于杠杆租赁的使用范围和税务扣减有具体规定和限制，并且可能根据情况有所变化，在设计融资结构时需要掌握当地法律和具体税务规定。 三、“杠杆租赁”模式 关键问题分析： 2、合伙制金融租赁公司。 通常，大型工程项目的资产和设备由许多租赁公司分别购置和出租，而大多数情况下是这些租赁公司组成一个新的合伙制结构业共同完成对某一项目的租赁业务。对于一些大的工程式项目，任何一个租赁机构都很难有大到足以吸纳所有的税收好处的资产负债表。因此，在这类租赁业务中，只有合伙制结构能够真正完全获得融资租赁中的税务好处，成立合伙制结构的金融租赁公司是杠杆租赁融资模式的另一关键。 三、“杠杆租赁”模式 概念: ABS（Asset-Backed Securitization）模式的汉译全称为“资产支持证券化”融资模式。 指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，在资本市场上发行高级债券（资信评级为AA或AAA级的债券）来筹集资金的一种项目融资方式。 四、ABS模式——项目融资的趋势性模式 （二）作为经营主