投融资管理与风险控制.ppt

投融资管理与风险控制 内 容 第一部分 融资 第二部分 投资 第三部分 投融资 第四部分 风险控制 第一部分 融 资 企业经营目标 获 利 企业经营目标生存 发展 获利 现 金 流 存量融资—生存 销售收入=成本+利润 成本变现重要还是实现利润重要？ 您重视利润表，还是重视现金流量表？ 会计核算：权责发生制 财务管理：收付实现制 存量融资—生存 资产变现 短期投资 长期投资 应收账款 存量融资—生存 资产变现 存货 固定资产 无形资产 增量融资—发展 负债融资 权益融资 负债融资 银行信用 商业信用 融资租赁 公司债券 短期融资券 资产证券化 信托 银行信用 时间：短期借款与长期借款 项目：流动资金借款与项目借款 保证：信用、抵押、质押、担保 票据业务：承兑、转让、贴现、转贴现、再贴现 过渡贷款 又称过桥贷款是指将贷款和高利率债券结合的一种方法，就是由承销商提供的及时性短期贷款，通常只涉及一个债权人，其目的常常是获取以贷款换取后期发行债券的权利。 【案例】 2005年2月27日，美国第九大石油公司优尼科（Unocal，即加利福尼亚联合石油公司）邀请中海油作为“友好收购”的候选公司之一，并提供了初步资料。中海油公司报价185亿美元。 【案例】 中海油资金来源中自有资金30亿美元，中国海洋石油总公司提供长期次级债形式贷款45亿美元，提供25亿美元的次级过桥融资，中国工商银行提供过桥贷款60亿美元，高盛、摩根大通提供过桥贷款30亿美元。 【案例】 2005年8月2日，中海油宣布撤回对优尼科的收购要约。 2005年4月4日，美国第二大石油公司谢夫隆—德士古公司（Chevron Texaco）以股票加现金的方式收购优尼科，交易额约180亿美元，其中包括承担优尼科公司16亿美元债务。 融资租赁 融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移。 经营租赁,除融资租赁以外的租赁。 【案例】 2003年7月4日，山东航空股份有限公司与深圳金融租赁有限公司签订《四架SAAB340B飞机买卖协议》、《四架SAAB340B飞机租赁协议》，公司将四架SAAB340B飞机及相关航材设备等出售给深金租，出售价格为180,000,000元人民币，飞机出售后公司以经营租赁的方式回租，租期为五年。 公司债券 公司债券是公司制企业发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。 短期融资券 具有法人资格的非金融企业，依照约定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 短期融资券 对银行间债市机构投资人发行，不对社会公众发行。 实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过企业净资产的40%。 期限实行上限管理，最长不超过365天。 利率由企业和承销机构协商确定。 由符合条件的金融机构承销。 资产证券化 资产证券化就是以资产现金流或信用增级为保证的债券融资形式。 资产证券化优点 综合融资成本低，资金成本一般低于银行同期贷款利率； 条件宽松，相对其它融资方式受限条件少；如银行贷款需注册资本要求；发企业债需资金使用限制、资产质量要求等；信托计划受200份限制和计划份额不能流转限制等。 时间短，由于只要中国证监会批准，操作期相对发债等方式较短。 期限灵活，可滚动发行，也可发行期限不超过五年的计划，企业可自由选择。 适宜证券化资产 能够在未来产生可预测的现金流； 具有较长时期稳定的低违约率、低损失率； 资产的原所有者已持有或者经营该资产一定时间，且具有良好的信用记录； 资产的合同标准规范、条款清晰明确。 案例 2005年国家开发银行在银行间债券市场发行41.8亿元信贷资产支持证券。 中国建设银行在银行间债券市场发行30.2亿元个人住房抵押贷款支持证券。 案例：美国次贷危机 信贷种类：房屋信贷、消费信贷、汽车信贷、学生信贷等。 房屋信贷：优质按揭市场、按揭市场、次级按揭市场。 根源：宏观货币调控的不稳定是次贷危机的根源。 案例：美国次贷危机 2007年1月13日，美国抵押贷款风险开始浮出水面，汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备。 3月13日，美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial宣布濒临破产，4月4日申请破产保护。 7月19日贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解。 8月1日麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失。 案例：美国次贷危机 8月3日欧美股市全线暴跌。 8月6日房地产投资信讬公司American Home Mortgage申请破产保护。 8月9日法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债。 8月14日沃尔玛和家得宝等数十家公司因次级债危机蒙受巨大损失。 8