当前环境下资产配置.pptVIP

东北证券吉林遵义路营业部 当前环境下资产配置 东北证券吉林遵义路营业部 张宗浩(投资顾问) 主要内容 第一部分：现状和问题 第二部分：策略和选择 第三部分：信念和前景 第一部分：现状与问题 最大的现状是通货膨胀 最大的问题是资产缩水 目前最大的现状就是通胀 原油突破110美元 黄金突破1500美元 弱美元助大宗商品价格走高 后“次贷危机”时代===通胀时代 应对“次贷危机”所采取的政策，造成了现在的全球性通胀问题。各国为了摆脱金融危机，采取积极的财政和货币政策，投放了大量流动性。美国QE政策可以解决自身的问题，但是向全球市场注入大量美元，造成全球资产价格的飙升。 中国积极的财政、货币政策虽然抵抗了危机，但是也造成了房地产市场的繁荣和泡沫化，以及CPI的一路上行。 通胀仍将延续，并有继续深化的可能 4月4日在美国乔治亚州石头山召开的亚特兰大联储金融市场会议上，伯南克表示，美国不会急于进入货币政策从紧阶段。4月7日，亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特也表示，没有必要在年底前加息，目前没有充分且过硬的证据表明量化宽松计划应当被削减，美联储将依照原定计划在6月底之前完成采购6000亿美元国债的计划。寄希望于美联储提前退出量化宽松只能是一厢情愿。 日本的情况同样不容乐观。4月7日，日本央行决定对受灾地区金融机构再次提供总额1万亿日元的“受灾地区支援贷款”。至此，3.11地震以来，日本央行宣布向市场投放的资金规模总量超过41万亿日元（约合5000亿美元）。这只是日本定量宽松的第一步。随着地震救援和重建资金需求的不断攀升，日本央行将会持续向市场注入流动性，直至日本经济稳定复苏。 综合来看，美国，日本为了提振经济，竞相大印钞票，贬值本国货币，欧盟为了援助深陷债务危机泥潭的成员国也不得不拿出大量现金。在此基础上，大宗商品价格上涨的压力将持续长期存在，全球通胀的趋势不可逆转。 通胀造成的直接问题就是居民资产的缩水 钱,越来越不值钱! 抵抗通货膨胀最基础的要求是跑赢CPI，通过对搜狐网民的调查，78.11%的网民将跑赢CPI作为自己的理财目标， 13.82%的网民期望投资收益能够超越上证指数，8.07%的网民期望自己的资产增值超过房价涨幅。 如果没办法比马跑得快，那最好骑在马背上，与马同步，投资就是骑在马背上——这是抵挡通胀的利器。 第二部分：策略和选择 必要的策略是资产配置 合适的选择是证券投资 面对通胀，唯有做好资产配置，才是上策 个人、家庭资产配置 一、短期生活的钱 二、稳定生活的钱 三、投资的钱 既然要投资，那投资什么？？？ 房子，引全国人民竞折腰 在国家高压调控下，房子的吸引力到底还有几成 从2010年4月“国八条”出台，到2011年1月26日国务院召开会议，“新国八条”出台，温总理表态，必须治理高房价。 “限购令”从一线城市传导到二三线城市。 银监会对银行进行房价下跌50%的压力测试。 社科院：由于面临既得利益方阻扰，调控政策实施可能出现反复，更严调控政策可能被迫陆续出台。 黄金，闪耀着诱人的光芒 证券投资——通胀格局下的理想选择 既要保值增值，又有充分流动性才是投资首选 房地产的高压政策，以及国家控制物价的政策操作，会促使资金自然地流行证券市场。 目前A股沪深300指数对应2011年动态PE为12.2倍，估值合理。虽然短期市场不强，但是CPI见顶回落至日，就是股市上行之时。 上证指数过去十年（1999-2009）年均复合收益率9.14%，同期物价指数CPI年均增长1.87% 第三部分：信念和前景 坚定的信念源于专业理财 美好的前景源于客观分析 自信源于专业——强强联合 工商银行2010年以2775亿美元雄踞全球市值最大的银行，2010年世界综合排名第八，中国第一。 东北证券作为上市证券公司，全国68家分支机构，有全牌照经营业务，有专业的投资研究、资产管理部门：上海研究咨询分公司；投资顾问部；上海分公司。 中国股市短期波折，不改长期向好局面 既然讲到资产配置，那我们就从居民资产配置的角度，分析居民资产配置结构变化与股票市场中长期趋势之间的关系，对处于转型期A股市场中长期趋势进行一个预判，希望能给大家一个参考，也希望大家能展望到证券投资的前景，发现其中的机会。 美国股市真正大牛市出现在1982年后 美国GDP增速趋势在1982年前后发生了显著变化 日本TOPIX指数在1973年后才开始出现大幅上扬 日本GDP增速在1973年后回落了一个台阶 是经济增长推动股市的长期牛市吗？？ 分析美国经济与股票市场关系，令人奇怪的是，我们并不能得出这种结论，尽管我们不能否认经济增长是推动市场中长期趋势的根本原因，但是从上图可以看出，经济增速的变化并不能解释大牛市在1982年后才出现。1982年前，美国GDP增速总体呈现上升趋势，但股票市场指数却