专业和世俗双重胜利.docVIP

专业和世俗的双重胜利 　　三十六个月来,资本市场的跌宕起伏在未来三十年乃至三百年依然会重现,仅是面目不同而已。 　　 　　亲爱的读者朋友们,时光飞速,不敢相信我这个“专栏作家”竟然写来了三周年这个时刻。4?19的暴跌让人觉得这个春天有点“乱花渐欲迷人眼”,但无论好坏,都到了该阶段性总结的时刻。 　　本栏目提及全球四个市场、七个指数在过去三年的表现如下: 　　 　　本专栏模拟实盘的投资组合上述同期表现为+77%,再次幸运地胜出所有指数,保持了一直以来的优良传统,应该说是取得了专业(战胜指数)和世俗(正收益)的双重胜利。 　　 　　卅六月以来 　　 　　鉴于过去百年的市场经验,这样的记录未见得能在将来重现。“跑赢大盘”是所有投资管理者的愿望,这也是主动型投资存在的原因之一,但80%的投资人年复一年地跑输大盘。有人为在上一轮1000点到6000点大牛市中将100万变成200万而兴奋,但从专业的角度看,这种收益却是极差的表现。反之,在指数下跌50%的情况下,如果投资仅跌30%,即专业胜了大盘20个百分点,然投资人未必买账。所以,投资管理最终只能以一种方式取得真正的成功――即专业的和世俗的双重胜利。但这确实不易。 　　模拟实盘记录较我实际工作而言,表现比最糟糕的账户还差些,或是因为固定出版周期局限,以及为公平起见,事先约定的以每月20日的股价、汇价中间价交易结算。这种