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国际工程承包中融资组合运用 　　国际工程承包是一项综合性商务活动和国际经济交往活动，是通过国际间的招标、投标、议标或其他协商途径，国际承包商(公司)以提供自己的技术、资本、劳务、管理、设备材料、许可权等方式，按国外工程业主(发包人)的要求，为其营造工程项目或从事其他有关经济活动，并按事先商定的合同条件收取费用的国际经济技术合作方式。 　　在国际工程承包市场上，拥有雄厚的资金实力和较强的融资能力已成为能否赢得工程项目的重要因素，而中国工程承包企业的资金实力和融资能力普遍较弱，实际融资渠道单一，过分依赖国内银行短期融资及卖方信贷融资，这已成为中国工程承包企业承揽大型国外工程项目的“瓶颈”。上世纪90年代以来，中国的对外承包工程公司开始以带资承包的方式更多地参与国际工程承包市场的竞争，带资承包进一步提高了对融资能力的要求。对企业来讲，较为单一地利用国内商业银行人民币短期融资及卖方信贷开拓国际承包工程市场，势必增加资产负债表中的负债，提高资产负债率，影响企业再融资能力。中国加入世界贸易组织(WTO)后，金融市场日益开放，中国的工程承包企业面对的汇率风险也越来越大，特别是人民币升值问题，对工程承包企业一直是个难题。如果企业在国内银行或进出口银行借人大量人民币借款，用国外工程外汇收入来偿还，就会面临更大的汇兑损失。汇率的变动，很可能在一夜之间将一个盈利的项目变为一个亏损的项目。如果直接从商业银行借外汇借款，利率一般采用LIBOR加百分点的形式，也就是浮动利率，这对企业固定融资成本、降低利率风险又带来了困难。另外，利用国内银行短期融资或进出口银行卖方信贷，企业需要利用工程进度款逐步偿还银行贷款，而业主付款有时与工程进度计划并不一致，甚至会有较大差异，这就增加了企业的资金负担，而且可能出现一时难以弥补的资金缺口。 　　在国际工程承包融资中，出口信贷、出口信用保险及其他长期融资方式之间的相互组合扮演着越来越重要的角色，灵活的组合运用可以降低承包商面临的风险，使项目具有更大的可融资性。 　　 　　一、出口信贷 　　 　　出口信贷是指通过出口国银行向出口厂商或进口厂商提供贷款，以增强本国商品的在国际市场中的竞争能力，扩大商品出口，特别是成套设备、船舶等出口的做法。出口信贷具有以下主要特点： 　　首先，出口信贷是一种相对优惠的贷款，带有官方资助性质。出口信贷期限较长，多为1―5年或5年以上，属中长期信贷。贷款利率低于国际金融市场利率，提供出口信贷的银行所损失的利差由出口国政府补贴，条件比较优惠。 　　其次，出口信贷与信贷保险相结合。出口信贷支持的出口商品多是大型、成套机器设备，贷款金额大，期限长，存在较大的风险。为了减少银行发放出口信贷的后顾之忧，发达国家一般都设有国家信贷保险机构，对银行发放的出口信贷给予担保。如发生贷款无法收回的情况，则由信贷保险机构给予赔偿，风险由国家承担。 　　按借贷关系划分，出口信贷可分为卖方信贷和买方信贷。 　　卖方信贷是出口方银行向本国出口厂商(即卖方)提供的贷款，由出口厂商与银行签订贷款合同。如成套设备和船舶等运输工具的出口，一次成交金额大、交货期限长，进口方通常采用延期付款的方式。 　　买方信贷是出口方银行直接向外国的进口厂商(即买方)或进口方的银行提供的贷款，帮助解决进口厂商资金不足，不能立即付款的困难，以刺激国外消费者购买大型机器设备或成套设备。其附带条件就是贷款必须用于购买债权国的商品，因而起到促进商品出口的作用，这就是所谓约束性贷款。 　　此外还有混合信贷(又称挂钩援助贷款)，即买方信贷和卖方信贷与政府对外援助贷款或赠款相结合，再对外发放的一种贷款形式。混合贷款的出口信贷由本国的出口机构或商业银行提供，援助资金由政府出资，利率低、期限长、条件优惠，近年来发展很快，有利于促进出口。在国际工程承包领域，这类混合贷款的重要性越来越大，尤其是优惠买方信贷和商业买方信贷相结合的贷款形式在大型工程项目中经常使用。例如，2006年中国某工程公司联合中国进出口银行在土耳其投标一条高速铁路项目。由于有中国政府的支持，进出口银行同意向土耳其政府提供5亿美元优惠买方信贷和2.2亿美元商业买方信贷。贷款整体综合利率维持在固定利率2.5％，期限20年。由于贷款期限长，金额巨大，意味着业主可以以较低成本利用他国资金为本国基础设施建设服务。其他投标商在投标时也都附有银行贷款支持。经过激烈竞标，中国公司凭借较为优惠的利率、美元长期趋跌及雄厚的技术力量等优势赢得此标，带动了大量国产设备及材料的出口。 　　随着越来越多的中资企业走出境外，对于大型特大型工程承包项目，单纯的出口卖方信贷或买方信贷的融资方式已经难以满足承包商日益扩大的信贷需求。作为信贷业务的创新，出口信贷与项目融资相结合的融资方式可以更大限度地维护银行