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培育县域上市公司集群前景和对策研究 　　摘要：以上市公司为龙头，能够促进地方经济快速、持续发展。义乌上市公司后备资源相当丰富，形成上市公司集群的前景十分广阔，政府需要发挥关键的主导作用，科学地选择上市公司后备资源，并加以培育。 　　关键词：上市公司集群；培育；前景；对策 　　 　　以上市公司为龙头，能够带动相关行业的腾飞，加快地方经济结构的合理调整和优化组合，促进地方经济持续、快速、健康、永续发展。本文试以义乌市为例，就培育县域上市公司集群的前景和对策方面展开研究，以期对企业实施上市战略和地方政府推进企业上市工作有所启示。 　　 　　一、推进企业上市，培育上市公司集群的意义 　　 　　改革开放以来浙江省经济发展的经验告诉我们，由民营化、市场化所带动的工业化、城市化的发展之路正在向纵深推进，义乌市“兴商建市、工贸联动”为主导的“强县战略”向着以大城市和城市群为主导的“都市化战略”转变势在必行，要建立义乌在“金-义都市群”中的核心地位，单纯依靠小商品城的优势是远远不够的，必须配套发达的金融市场，促进资本流、资金流的发展和壮大，而培育和发展上市公司集群的意义则不言而喻。 　　 　　二、制约企业上市的原因分析 　　 　　（一）企业起步和发展阶段的特点制约了上市动力 　　企业在起步和发展阶段财务上的欠规范，使得财务包装存在一定的困难，并使得企业家出现种种疑虑和顾虑。法律文件上的不健全，使得一些法律关系方面的合法合规性难以判断。绝大多数义乌企业是从前店后厂的模式转变过来的，企业主利用得天独厚的小商品市场优势“兴商建市，工贸联动”的战略指引下以惊人的速度跨越式发展，但过分偏爱量的扩张，而来不及顾及技术的同步提升和管理的同步规范，产业链条相对狭窄，轻、低、散现象较重。起步阶段夫妻俩、兄弟俩“店面”模式的股权结构大多得以保持，企业主急功近利，看不清上市的前景，看不到上市的好处。这些因素制约了企业上市动力。 　　（二）相对宽松的融资环境，制约了企业上市需求 　　融资应该是上市的主要目的之一，然而??乌资金来源比较广泛，资金量比较宽裕，资金需求也比较旺盛，大多数企业当前发展的融资需求能够从金融机构和民间市场得到满足。相对宽松的融资环境一方面解决了企业起步和发展阶段的资金需求矛盾，但当企业已经清楚地认识到上市意义和前景时，过高的资产负债率和调整现有融资渠道的复杂性又会阻碍财务包装的推进，增加股份制改造的成本和风险，压抑企业的上市需求。 　　（三）政府企业上市推进工作起步较晚，力度尚不够大 　　江阴企业上市工作的经验和启示告诉我们，最为关键的因素在于政府在培育和选择上市公司方面的主导作用。 　　江阴政府早在1996年就成立了多部门组成的企业股份改制上市指导小组，为企业上市提供“个性化”的贴身服务。在企业上市工作开展之初，政府实实在在给予拿出资产上市的大股东特别的优惠和补贴，除免除企业申请上市过程中县域内所有费用外，还从财政预算中列出数亿元的上市专项扶持资金。 　　这些举措降低了企业上市成本，极大的调动了企业上市的积极性。相比而言，义乌的上市推进工作起步较晚，力度不够大，另外还存在推进上市工作相关文件中的激励政策难以落实的矛盾。 　　 　　三、培育义乌上市公司集群的前景分析 　　 　　（一）现有上市公司结构为各种上市途径的选择提供了理论和实践基础 　　虽然目前义乌只有商城集团、浪莎集团、世宝股份和能达利等四户境内外上市公司，但已包括了境内直接上市、境内买壳上市、香港上市和新加坡上市四种上市形式，这为义乌企业提供了各种渠道上市的经验借鉴。 　　商城集团提供的境内直接上市的启示为：成本较低，但要求较高，压力大，速度慢，层节程序多而繁琐；上市的不确定风险较大。但若从开始就规范，有利于迅速提升企业管理水平和层次，增强企业发展后劲；企业能够从规范中得到提高和提升，有利于日后的可持续发展和继续发展。 　　浪莎集团提供的境内买壳上市的启示为：速度快，但成本高昂；对上市后企业自身的规范的压力较大，包括对日后盈利的压力；壳资源难以寻觅，能够寻找到的都是连续亏损的企业，其包袱都比较重；上市交易复牌时异常的股价波动暴露出壳资源本身的信用风险及难以控制性。 　　而世宝股份和能达利集团提供的香港和海外上市的启示为：海外上市一般成本都比较高，这不仅包括较高的保荐费用和应支付的国外或世界知名审计和法律中介机构费用等直接成本，也包括中外会计准则和法律制度巨大差异方面的转译成本等间接成本，还有后续维护的成本。另外，筹资风险也较大。 　　（二）丰富的后备上市公司资源 　　义乌市上市储备资源丰富，存在一大批在相关行业乃至全国具有影响力的企业，这些企业加以适当包装，完全能够满足上市审查的要求。 　　1、后备上市公司资源分布于三个产业