货币银行学第15章 节 非银行金融机构.pptVIP

2、Brokers and Dealers 证券经纪人和交易商在二级市场上从事交易。 经纪人：匹配买卖双方，从中赚取佣金，由于没有证券存货，因此不承担证券价格变动的风险。 交易商：随时准备按照给定价格买卖证券，通过买价与卖价之间的价差获利。由于持有证券存货，因此承担证券价格变动的风险。 经纪公司（brokerage firm)：从事所有三种证券市场业务，充当经纪人、交易商和投资银行。 竞争的力量迫使经纪公司进行重大变革，结果（1）出现了打折经纪商，（2）经纪公司开始介入传统的商业银行业务，银行与非银行金融机构之间的界限日益模糊。（3）互联网在证券市场中的重要性日益上升。 * * 货币银行学讲义 3、有组织的交易所 二级市场可以是借助交易商进行交易的场外市场，也可以是在一个中心场所进行交易的有组织的交易所 纽约股票交易所是全球最大的有组织的交易所，耳熟能详的交易所还有许多。 资本市场的国际化成为证券交易的新趋势，越来越多的企业到不同的市场去融资。 * * 货币银行学讲义 总结 1、保险公司通过销售承诺不利事件发生时支付保险赔付金的保单筹集资金。与人寿保险公司相比，财产和意外伤害保险公司未来支付的赔偿金具有更大的不确定性，因此持有的资产更具流动性。 所有保险人都面临逆向选择与道德风险问题，信息搜集与甄别、基于风险的保费、限制性条款、预防欺诈、中止保险、免赔额、共同保险以及对保险金额的限制等保险管理工具的作用就是缓解此类问题。 * 货币银行学讲义 * 总结 2、养老金计划在人们向该计划缴费多年以后为其提供退休收入。许多养老金计划是非足额基金，未来支付的退休金高于缴费和收益。 非足额问题对于公共养老金计划尤为突出；美国“雇员退休收入保障法案”是缓解这一问题的努力；中国面临同样的问题，社会保障体系改革任重道远。 * 货币银行学讲义 * 总结 3、财务公司通过发行商业票据、股票和债券筹集资金，并对企业好消费者发放贷款。这些公司面临的监管环境相对宽松，可以非常快捷地满足差异化的需求 财务公司通常分为销售型财务财务公司、消费者财务公司和商务型财务公司三种类型。 * 货币银行学讲义 * 总结 4、共同基金通过发行份额筹集资金、购买有价证券。开放式基金发放能够随时赎回的份额，赎回价格与公司的资产价值密切相关。 封闭式基金发行与普通股一样可以交易的、不可赎回的份额，后者的流动性和吸引力逊于前者。 共同基金由证券交易委员会监管。 * 货币银行学讲义 * 总结 5、货币市场共同基金只持有短期优质证券，投资者可以通过签发支票、按照固定价值赎回份额，事实上相当于赚取市场利率的支票存款。 对冲基金属于特殊类型共同基金，所受监管相对宽松，对于最低投资额、组织形式、投资者人数都有特别限制。 对冲基金提出要求投资者在较长的期限内放弃资产使用权，并向投资者收取高昂的费用。 * 货币银行学讲义 * 总结 6、投资银行协助一级市场上有价证券的首次发行和销售；债券经纪人和交易商协助二级市场上一见钟情的交易。 一部分证券交易是在有组织的交易所中进行的。 证券交易委员会对证券市场上的金融机构进行监管，确保潜在的投资者能够获取足够的信息。 * 货币银行学讲义 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 货币银行学讲义 货币银行学讲义 第15章 非银行金融机构 北京大学经济学院金融系 吕随启 手机电话：010电子邮箱:lvsuiqi@pku.edu.cn 本章内容 序言 一、保险业 二、养老基金 三、财务公司 四、共同基金 五、政府金融中介机构 六、证券市场机构 * * 货币银行学讲义 序言 1、银行并不是唯一的中介机构； 2、在金融交易中，人们常常与非银行金融机构打交道； 3、不同金融机构之间的界限日益模糊； 4、本章考察非银行金融机构的运行、监管及最新趋势。 * * 货币银行学讲义 一、保险业 不确定性的存在是保险产生并发展的理由； 例如，配偶的死亡或者疾病、交通事故的发生、地震等自然灾害的出现等等； 购买保险可以起到有效的保障作用； 保险公司：提供资产类型转换的金融中介职能，即把未来的不确定支付转换为保险费支出。 保险领域中最突出的问题是由信息不对称导致的逆向选择和道德风险问题； 常见的保险公司主要分为人寿保险公司、财产和意外伤害保险公司两种类型。 * * 货币银行学讲义 （一）人寿保险公司 1、人寿保险公司销售的保单，可以在投保人死亡、因病丧失劳动能力或者退休的情况下提供收入。 2、人寿保险公司的组织形式：大多都采取股份制的形式，一般由股东所有；最大的保险公司却采取合伙制，由投保人拥有。 3、保险业的监管机构：在美国是营业所在地的州政府，在中国是保监会。 * * 货币银行学讲义 （二）财产和意外