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对人民币新汇率制度改革探讨 　　摘要：以人民币汇改重启为引，深入讨论了人民币汇率改革的方向以及所带来的影响。认为，中国应该推进人民币浮动汇率制度的实施，以最终完成人民币向世界货币转变的过程。同时利用购买力平价理论分析了巨无霸汉堡这一单一贸易品的价格指数以及使用巴拉森?萨缪尔森基本模型的核心原理进行了推测，均得出支持人民币被低估的判断。最后解释并分析了中国目前会逐步引导升值趋势，并且在一篮子货币制度下合理的调控汇率浮动，使汇率弹性增强，改善经济结构的调控具体实施。 　　关键词：人民币；购买力平价；汇率制度；一篮子货币 　　中图分类号：F830文献标志码：A文章编号：1673-291X（2010）36-0049-03 　　 　　引言 　　2010年6月19日，央行颁布了“关于进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的通知，可以说正式重启了人民币汇率改革之路。汇率改革的思路和方法如同2005年7月至2008年6月的汇改，新的汇改“重在坚持以市场供求为基础，参考一揽子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节”。汇改的重启，同时也意味着两年来钉住美元（pegged rates）的过程结束，人民币不再以美元为锚。这是中国货币改革的一个重要举措，本文希望对该改革的制度制定进行相应的经济学解释。 　　一、浮动汇率制的演进 　　简单的梳理一下人民币的汇率改革进程，可以分为以下几个阶段，第一阶段为1949―1980年，人民币被严格管制，且实施固定不变的汇率；第二阶段为1981―1993年，人民币初步尝试改革，并且进入典型的价格双轨制时期；第三阶段从1994―2005年7月21日，取消了双轨制，形成了以市场供求为基础的单一浮动汇率制；第四阶段自2005年7月21日起，中国开始实施以供求为基础的参考一篮子货币进行的调节的浮动汇率制度；第五阶段自2008年6月起，为了应对全球性的金融危机，中国启动钉住美元的固定汇率制度；而2010年6月19日这一次汇改是恢复了2005年汇改的动作。 　　观察中国汇改历程，我们可以看出来汇率改革其实是一个人民币逐渐向国际货币转变的过程，根据世界经济全球化的进程，汇率管制由最初固定不变的汇率制度转变为单一的、有管理的浮动汇率制度（也就是钉住美元的固定汇率制度制度），再由钉住美元的固定汇率制度转变为根据一篮子货币进行调节的浮动汇率制度。这里进行的第二个转变的步骤引发的争论较大，由于钉住美元的汇率制度不仅为外商直接投资和进行进出口贸易搭建了良好的平台，促进了对外贸易的发展，更帮助了中国缺乏完善宏观金融监管能力前提下的货币管理当局根据美元的汇率控制国内货币供应。这一观点同样得到麦金农（R.Mckinnon）的论证，他认为正是依靠钉住美元，使得中国以及东亚四小龙等后发经济体充分发挥了比较优势，利用外向驱动经济完成高速增长。 　　然而本文认为放弃名义锚的汇改势在必行，人民币必须完成浮动汇率制的转变。根据Mundell与Fleming建立的经典的IS-LM-BP模型中对汇率的分析，对开放经济体来说，且保证资本高度流动，那么若采取固定汇率制度，则货币政策失效；若采取浮动汇率制度，则财政政策失效。根据这样的分析，美国经济学家保罗?克鲁格曼提出了“不可能三角形”，即在国际贸易过程中，经济体不能同时完成以下三个条件：货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流通性。根据中国现实情况，中国在钉住美元的汇率制度时选择了独立的货币政策以及稳定的汇率，这样根据“不可能三角形”理论，中国必然失去了人民币自由兑换流通的条件，人民币与外汇的结算被安排实施统一的强制性结售汇制度。 　　自1994年开始形成钉住美元汇率制度以来，中国凭借后发优势、劳动力比较优势、稳定汇率优势、出口退税政策、外资优惠政策等多方面因素较长时间持续保持资本账户与经常账户的双顺差。然而大额顺差必然引起外汇供应增加，人民币升值压力增大，于是央行为了稳定本币汇率，入市干预大量购入外汇；同时为了不使基础货币很大一部分都以外汇占款的形式投放出去，央行不得已采取措施进行本币的冲销干预（Sterilized Intervention），但由于冲销工具使用效果不理想，冲销过程反而极大的增加了通货膨胀的压力。同时，因为中国外向型经济出口创汇的企业主要分布在沿海，使得发展迅速货币充足，而同时冲销干预使得央行大量货币同时投入到沿海地区，导致沿海与内地之间结构的严重失衡，货币的不平衡分配也导致了央行进行货币政策调控时调控不力的现象发生。最后，因为存在央行入市干预完成的大量购入外汇，中国形成了巨额的外汇储备。 　　图1中国外汇储备额变化情况（单位：亿美元） 　　数据来源：路透社新闻网。 　　由图1可以看出，中国自1994