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我国外资收购上市公司立法评析与完善建议 　　随着贸易自由化、投资自由化及经济全球化的发展，20世纪90年代以来，全球掀起了第五次跨国并购浪潮。我国加入WTO后，一方面，国内经济体制改革的深化和经济结构大调整需要外资积极参与我国企业的重组改造；另一方面，市场准入的降低和市场规则的国际化及国家对外国投资政策的改变也使外资收购更为可行。因此，收购已成为外国资本以“合资、合作、独资”之外进入我国市场的又一重要形式。 　　在我国，经过十多年努力，国内证券市场已经从无到有、从小到大地发展起来，出现了一大批上市公司。这些上市公司多为所属行业或地方的龙头企业，在资金、资源、市场、人才、技术等一个或多个方面有较大优势。加之这些上市公司透明度较强、公开化程度相对较高、运作相对规范，并购成本比较容易控制，因此，收购境内上市公司必将成为外资进入我国市场的一个重要途径。 　　但是，外资收购我国上市公司是一柄双刃剑，在引进外资和先进技术管理经验、推动我国产业结构调整、促进我国现代企业制度建设的同时，也会威胁我国的国家经济安全、引起国有资产流失、妨碍民族企业发展、损害中小股东利益。在我国加入WTO和推行依法治国的大背景下，为充分发挥外资收购我国上市公司积极方面的作用，努力遏制和防范其消极方面的影响，必须运用法治的手段。因此，系统分析我国外资收购上市公司的立法现状，并提出相应完善措施，显得尤为重要。 　　 　　一、我国外资收购上市公司的立法演进 　　 　　在我国，从1995年日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商社联合收购北旅汽车算起，外资收购境内上市公司已有十年历史。其间，国家对外资收购上市公司的政策曾有过较大变化，外资收购上市公司的实践也随之跌宕起伏。从国家对外资收购上市公司所持立场上看，我国外资收购上市公司的立法大体经历了放任、禁止、规范发展三个阶段。 　　（一）放任阶段 　　这一阶段主要从我国建立证券市场开始，到1995年9月国务院叫停向外资转让国家股和法人股时止。 　　上世纪九十年代初我国证券市场的建立，为外资收购上市公司提??了可能。由于当时政策禁止外资进入流通股市场，因此，通过收购上市公司国有股和法人股便成为外资进入上市公司的唯一选择。在法律上，这一时期国家对外资收购上市公司国家股和法人股采取放任态度，既未明文禁止，亦未明确允许，更未就其操作及审批作任何专门规定。 　　（二）禁止阶段 　　这一阶段从1995年9月国务院叫停向外商转让国家股和法人股时起至2002年11月重开向外商转让上市公司国有股和法人股时止。 　　1995年8月9日，北旅汽车发布公告，日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商社联合协议受让公司未上市流通法人股4002万股（占公司总股本的25%），成为公司第一大股东，首开外资收购我国境内上市公司的先河。稍后，美国福特汽车公司认购江铃汽车1.39亿股B股，占江铃汽车发行B股后公司总股本的20%，成为江铃汽车的第二大股东。外资收购我国上市公司似有愈演愈烈的趋势。鉴于当时我国关于上市公司国家股和法人股转让的法规还不健全，为避免国有资产流失，保证股票市场健康发展，1995年9月23日国务院办公厅发布了《国务院办公厅转发国务院证券委员会关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给外商请示的通知》，暂停向外商转让上市公司国家股和法人股。但是，前述通知仅禁止向外商转让上市公司国家股和法人股，事实上并未禁止外商通过收购上市公司大股东的方式间接收购上市公司。 　　（三）规范发展阶段 　　这一阶段从2002年11月国家有关部门重新放开外资收购上市公司开始至今。 　　2002年11月4日，证监会、财政部、国家经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，打破了暂停向外商转让上市公司国家股和法人股的禁令，唤醒了沉寂七年之久的外资收购上市公司问题。随后，国家有关部门相继颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》、《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股的公告》等规范性文件，就外资收购上市公司进行了专门规范，外资收购上市公司立法进入规范发展阶段。 　　 　　二、我国外资收购上市公司立法的主要内容 　　 　　目前，我国外资收购上市公司的法律主要包括两部分：第一部分是关于外资收购我国上市公司或企业的专门立法，包括《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》（2002年11月1日证监会、财政部、国家经贸委联合发布）、《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（2004年11月5日证监会发布）、《外国投资者并购境内企业暂行规定》（2003年3月7日外经贸部、国家税务总局、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局