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货币政策信贷传导与我国商业银行体制改革 　　摘要：本文首先分析我国货币政策传导的现状是以信贷传导为主渠道。随后分析现有商业银行体制对信贷传导的制约，最后指出通过商业银行体制改革，才能提高货币政策传导的效率。 　　关键词：信贷传导　商业银行　股份制改革 　　 　　货币政策传导机制是指从运用货币政策到实现货币政策目标的作用过程。货币政策传导机制是否完善和高效，直接影响到货币政策的实施效果及对国民经济的贡献。本文将着重阐述我国货币政策的信贷传导现状及其与商业银行体制改革的关系。 　　 　　一、我国货币政策传导机制的现状――以信贷传导为主 　　 　　货币政策可以通过多种渠道实现政策目标。如：传统理论的利率渠道、资产组合渠道、汇率渠道、消费渠道等；上世纪70年代末80年代初以来，新凯恩斯主义者以工资粘性、价格粘性和非市场出清为假设前提，强调了金融机构在传导过程中的作用。提出了信贷传导机制理论。这一理论认为，中央银行增加了货币供给，银行存款随之增加。从而也就增加了银行贷款的可供量，一些只能从银行不能从其他来源筹措资金的借款人就可从银行取得更多的贷款，银行贷款的增加引起投资支出的增加。当前，信贷传导机制已经成为一条重要的货币传导渠道。在我国，信贷传导渠道是货币政策传导的主渠道。 　　我国的货币政策传导经历了以下过程：在完全计划经济时期，我国金融体系处于大一统的阶段，货币供给开始于各级人民银行按信贷计划发放贷款。除人民银行之外。其他金融机构还没有建立，更不用说证券市场的直接融资了。那时货币政策作用的途径只有信贷这一条，而且计划性很强，传导直接而有效。 　　自1978年改革开放以来，我国开始了计划经济向市场经济的发展。证券市场发展很快。我国货币政策的传导机制也在这一过程中逐渐发生变化，中央银行也运用了多种政策工具调控货币供给，但到目前为止，信贷渠道作为我国货币政策传导的主渠道地位还是没有改变。对于这一点我国经济学界是有共识的。 　　笔者作出这一判断，主要基于以下理由：第一，在我国金融市场上，间接融资占有??对主体地位。而直接融资比重很小。虽然我国今后5年金融计划的发展目标是逐步改变间接融资比例过重的融资格局，加快发展股票、债券等直接融资方式。但近年来，间接融资比重仍然居高不下。第-居民的金融资产中占有绝对地位的是现金与银行存款。截至2005年9月末。人民币储蓄存款余额为13.6万亿元，同比增长18.1％。比年初增加1.68万亿元，同比多增4929亿元。其中定期存款多增5735亿元。由于股市已经持续2年低迷，居民金融资产中债券与股票的比重很低。以上两点均排斥了证券市场途径作用的发挥。第三，按照中国现行的管理制度。金融市场上的利率由中央银行统一制定，而且长期以来我国的投融资的计划性和政府干预性很强。国有经济部分的投资市场化都较弱，对利率反应不灵敏。所以利率途径的作用不能很好地发挥。 　　 　　二、现行商业银行体制对信贷传导渠道的制约 　　 　　(一)国有商业银行的公司治理结构不健全 　　由于国有商业银行产权主体单一，国家是惟一的出资者和所有者。中央政府赋予银行法人资格。导致国有商业银行未建立有效的公司治理结构。或虽建立了董事会、监事会等组织框架但并未实际发挥作用。由于产权过分集中于国家控制。必然带来管理者缺位、委托一管理链条过长和对管理者的经营激励机制扭曲等一系列问题。这些都要求国有商业银行加快改革步伐，尽早建立起符合市场经济要求的公司治理结构，摆脱原有的行政机关式的管理模式。 　　(二)金融结构与经济结构非对称是信贷传导效率不高的另一个体制原因 　　金融结构与经济结构的非对称表现在两个方面：一是金融体系缺少与中小企业发展相适应的中小银行：二是金融体系中为非国有经济服务的金融机构未得到同步发展。因为非国有经济大部分为中小企业，而为其服务的机构也大部分为中小金融机构，所以以上两个方面的非对称具有一定的同质性。 　　前几年向非国有企业贷款的非银行金融机构(如信托投资公司)，由于积累起来的坏账逐步暴露。经营难以为继。国家开始对它们进行整顿。一些金融机构停业。而未停业的也因为大量存款被存款人提出来存入国家银行而减少了资金来源，这样就导致中小企业从这类金融机构所能获得的贷款大量减少，使过去存在的一些信贷链条中断。与此同时。国家整顿基层中小金融机构。如关闭农村合作基金，国有银行基层分支机构在农村和中小城市纷纷撤并，县级机构仅为存款机构。无贷款权。这些使中小企业贷款更加困难。 　　非国有经济部门目前已经在工业增加值中占到70％以上。支撑了80％的经济增长率。却仅占有30％的信贷资金；国有经济占30％的产值却占了70％的信贷资金。大量的信贷资金被低效率的国有企业所占有。这样。货币政策传导就必然会为金融与经济结构不对称所阻碍