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连锁企业“围城”之惑 　　2009年并不是连锁企业上市最多的一年。虽然有国际金融危机的影响，国内仍有不少连锁企业与资本市场联姻成功。毫无疑问。连锁企业争相上市的现象在2010年仍将持续。 　　 　　以民间传统小木制品为主要商品的连锁企业谭木匠终于赶上了2009年的末班车，于12月29日在香港上市，以3.5港元的价格高开后首日大涨52.3％。可见资本市场对连锁题材概念股的追捧热情居高不下。已经上市的连锁企业的表现也是可圈可点，“逆市飞扬”这个评价可以说名副其实。 　　2009年并不是连锁企业上市最多的一年。虽然有国际金融危机的影响，国内仍有不少连锁企业与资本市场联姻成功。毫无疑问，连锁企业争相上市的现象在2010年仍将持续。 　　值得重视的是，经历了前几年对上市的盲目热情后，也有相当一部分连锁企业开始重新审视对资本市场的追逐是否有必要。这是行业和企业更为成熟的一种可喜表现。 　　 　　已上市者：业绩复苏 　　 　　从商业零售上市公司的报表来看，大约9成公司净利润实现了不同程度的增长。从2009年3季度的数据上看，虽然零售业重点上市公司单季度营业收入仅同比增长11.48％，仍然处于历史较低水平，但扣除投资收益后净利润同比增长了47.36％，已经基本上恢复到危机前增速。同时，消费者的信心也开始逐渐恢复。消费者信心指数自2008年10月出现下滑以来，在2009年3月最低达到86，为2003年5月以来的最低水平。但从2009年4月开始出现回升，9月该指数已经达到88.1，为2008年10月以来最高水平。 　　从经济数据看，自2009年二季度以来，我国整体消费增速回升。11月份我国社会消费品零售总额11339亿元，同比增长15.8％，同时，11月份CPI也由10月同比下降0.5％转为同比上涨0.6％，结束了自2月以来一直为负的局面，未来我国CPI将稳步回升，CPI转正使通缩压力逐步过渡为通胀压力。商务部预测今年社会消费品零售总额增速约为15.6％，显示消费行业处于复苏之中。2009年第四季度是零售业该年内业绩增长最快的一个季度。 　　零售业上市公司受投资机构的关注度也明显提升。近期，不少券商发布了2010年度A股市场投资策略报告，普遍看好消费。一些机构预言2010年零售业上市公司全年营业收入增速将在16％以上，净利润增速在25％。2010年上市的零售企业的同店增长将恢复到6％～15％，经营毛利率将同比提升0.5％～1％，预计连锁上市零售企业2010年的收入增长15％～20％，利润增长25％～30％。 　　百货作为中高端消费行业，在经济复苏期的盈利弹性较大，有望率先受益；而超市企业有望接过百货企业接力棒，成为零售行业内最大的受益者。 　　 　　欲上市者：依然潮涌 　　 　　上世纪90年代，一大批传统百货公司在内地上市。但由于经营环境的变化，这批企业的业绩持续增长能力较差，经营现状不理想，导致近十年来连锁商业企业一度不被监管部门和投资者看好。 　　从有关统计数据表明，从1997年至2003年，上市的商业企业寥寥无几。一直到2003年后，以物美、国美等为代表的民营零售企业相继在港上市，由此拉开了中国零售业资本市场的大幕。2007年一年造就了十几家商业上市公司，更诞生了众多的零售新贵。从此，民营连锁企业开始成为资本市场上的主力军，其中包括步步高、新华都、苏宁电器、茂业国际、百丽等。 　　2009年10月20日，人人乐通过证监会审批。尽管此前有人质疑人人乐财务上、人事上均有问题，但最终并没有影响其上市。其发布招股意向书显示，公司计划发行1亿股，发行后总股本为4亿股。该股已于2010年1月4日实施网上、网下申购，并将在深交所中小板上市。预计融资将达15亿元。 　　6天后，10月26日，上海百货企业徐家汇商城也通过证监会审批，将在深交所发行不超过7000万股。而湖南零售商家润已于2009年7月17日登陆深交所，这是继IPO重启后上市的第三家企业，而早于2008年4月登陆美国OTCBB的庆客隆超市近期也正式转入纳斯达克主板，这些都充分显示出连锁业对资本市场的吸引力。 　　另外，统计显示2009年上市的连锁企业以专卖连锁居多，如谭木匠、361度、利邦以及探路者等。在今后两年，除了人人乐上市已尘埃落定外，福建永辉、新合作商贸、红星美凯龙、山西美特好等数十家连锁企业正在向资本市场发起总攻。 　　需要提醒的是，连锁企业要有良好的心态，如果不能按公司既定计划上市，也必须保证企业正常经营不受影响。谭木匠早在2007年就通过了上市聆讯，在2009年末才最终圆梦。而人人乐的上市历程也经历了数年时间，个中曲折亦是不少。 　　 　　上与不上：“围城”之惑 　　 　　上市后是不是就一劳永逸了?答案显然是否定的。 　　尽管去