ST浪莎股价跌宕起伏背后.docVIP

ST浪莎股价跌宕起伏背后 　　2007年4月13日，浪莎入主*ST长控，该股股改后复牌，在开盘后的半个小时内，股价由复牌前7.18元迅速上升到了85元，涨幅高达1 083.84%。尽管遭遇上证所的紧急停牌，但该股当天收盘价仍高价68.16元，上涨了849%。该股股价历经1年的跌宕起伏，时至2008年5月7日该股股价还是收盘在20.43元，这无疑引起了股票证券市场的极大关注。ST浪莎这种异常的股价波动的背后，究竟是受什么操纵，还是公司的基本面发生重大变化，让我们共同探讨该公司的前世今生。 　　 　　一、*ST长控债务重组背景 　　 　　*ST长控原名四川长江包装控股有限公司，1998年4月在上交所上市，2000年4月因连年亏损被上证所实行特别处理，变成了ST长江包装。2000年年末，四川泰港有限公司以重组为名进驻ST长江包装，随后四川泰港有限公司通过资产置换和赠与方式，在账面上进行虚假重组，使ST长江包装顺利“摘帽”，并更名为长江控股。四川泰港有限公司注入长江控股的并不是什么优质资产，长江控股的财务状况和生产经营并没有根本改变，长江控股在此后业绩持续亏损，沦为四川泰港的“提款机”，并且捞走了千万元资金。2003年4月，长江控股由于连续亏损被上证所实行退市风险警示，变为*ST长控。尽管从2004年开始，在当地政府的帮助下，*ST长控通过政府财政补贴弥补亏损，维持了上市资格，但是该公司的财务状况一直未得到改善。由于*ST长控债务负担沉重，财务恶化并丧失了持续经营能力，该公司面临严峻的财务风险和退市风险。在此背景下，由当地政府极力主导，2007年浙江浪莎控股有限公司通过收购、股改及定向增发等一系列重组，控制了*ST长控57.63%的股权，变为*ST长控的第一大股东。通过重组，*ST长控置换出原有的不良资产，并通过以每股6.79元的价格向浪莎控股非公开发行1 010.63万股股票的方式，获得了浙江浪莎内衣有限公司100%的股权，*ST长控公司为此转型为一家内衣制造企业，2008年5月30日正式更名为ST浪莎。 　　 　　二、通过债务重组*ST长控获得了新生 　　 　　（一）改善了*ST长控财务状况 　　*ST长控财务状况的改善，得益于该公司2007年1月至3月与中国长城资产管理公司、宜宾市???资公司、宜宾中元造纸等进行的债务重组，其28 457万元债务被豁免。按照《企业会计准则第12号――债务重组》的有关规定，28 457万元债务被确认为债务重组利得，计入当期营业外收入。而*ST长控的巨额债务重组收益为非经常性损益，是一次性的，并不会给公司带来实际的现金收入。但却使该公司甩开了沉重的历史债务包袱，该公司的财务状况得到明显的改善。该公司在债务重组前2006年末的资产负债率、股东权益比率分别为219.2%、-119.2%，而在债务重组后2007年末资产负债率、股东权益比率分别为43.9%、56.1%，也就是说，重组后该公司2007年的资产负债率、股东权益比率结构性得到优化，财务状况明显改善。 　　 　　（二）提高了*ST长控经营成果 　　2007年4月，浪莎借壳*ST长控上市成功，并向大股东浙江浪莎内衣有限公司定向增发并购买其100%股权，公司主营业务变更为针织内衣的制造和销售，实现了公司主营业务调整转型目标。2007年公司面临内衣市场激烈的竞争局面，公司以“浪莎”商标强有力的品牌效应，注重产品质量和品质升级换代，新产品开发等一系列举措，2007年内衣业务取得突破。2007年该公司主营业务收入13 298.90万元，比2006年增长75.5%。实现营业利润6 914.16万元，比2006年增长1 598.54%。实现净利润34 689万元，比2006年增长3 784.5%。但净利润中扣除债务重组利得28 457万元后经常性净利润1 362.95万元，比2006年仅增长52.5%。从利润的来源构成来看，非经常性损益占本年利润的96.16%，经常性损益仅占本年利润的3.84%，这说明了ST浪莎的辉煌业绩主要得益于债务重组实现的非经常性损益。由于浪莎借壳ST长控的成功，该公司基本面得到了相当程度的改善，ST浪莎的主营业务已确立为针织内衣的制造和销售，并在2007年内产生了效益。浪莎控股已经作出承诺，ST长控2008年和2009年扣除非经常性损益后的净利润在2007年盈利预测1 120万元的基础上，每年增长率不低于25%，即2008年净利润不低于1 400万元，2009年不低于1 700万元。若每年实现的净利润低于承诺数，差额部分将由其用现金向上市公司补足。如果该公司在2008年以后主营业务利润具有持续性，则说明公司经营业绩确实是得到了实质性提高，同时也是企业综合素质和竞争能力的充分体现，投资者连续的考察可以判断公司未