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企业年金在改善公司治理结构中优势 　　摘 要：企业年金作为我国养老保险体系的“第二大支柱”，在我国养老保险体系中充当着日益重要的角色，与此同时，其在改善公司治理结构中也发挥了不容忽视的作用。本文首先分析我国公司治理结构的涵义及我国公司治理结构存在的主要问题，然后在分析我国企业年金的发展现状的基础上，从优化股权结构、激励和约束员工三个方面论述了企业年金在改善公司治理结构中的优势。 　　关键词：企业年金；公司治理；激励约束 　　中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2012）02-15 -03 　　 　　 一、我国公司治理结构存在的问题 　　 （一）公司治理结构的涵义 　　 关于公司治理结构的涵义，不同的学者有不同的看法。著名经济学家吴敬琏在他的著作《现代公司与企业改革》中指出：“所谓公司治理结构是指由所有者、董事会和执行人员即高级管理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇的权利；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业[1]。” 　　 斯坦福大学经济系教授钱颖一认为“在经济学家看来，公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大厉害关系的团体―投资者、经理人员―职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督、控制和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制[2]。” 　　 我国著名经济学家林毅夫在《充分信息和国有企业改革》一书中指出：“所谓公司治理结构是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排[3]。” 　　 综上所述，我认为公司治理结构是一种制度安排，通过一系列的激励和约束机制来限制各要素投入者的机会主义行为，其目标是减少各要素投入者之间的利益冲突所造成的效率损失。公司治理结构的主要作用是解决涉及公司成败的两个基本问题：一是如何保证投资者的投资回报，即协调股东与企业的利益关系。在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人即管理者所控制，这时控制了企业的内部人有可能作出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益，这种情况会引起投资者不愿投资或股东用脚表决的后果，会有损于企业的长期发展。公司治理结构正是要从制度上保证所有者的控制与利益；二是企业内各利益集团的关系的协调，这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约，这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高层决策失误给企业造成的不利影响。 　　 （二）我国公司治理结构存在的主要问题 　　 我国上市公司内部治理结构是股东大会、董事会和监事会对企业管理者进行内部直接监控的机制，他们各司其职、协调运转、相互制衡，是公司治理的主体。目前，国有股权过大，股权分裂[4]，股东控制权残缺和经理人员的约束机制不健全是我国上市公司治理结构的主要缺陷，一方面，表现为政府对企业在行政上的超强控制，另一方面，表现为产权上的超弱控制，经理人员和政府博弈的结果是，一部分经理利用政府产权上的超弱控制形成事实上的内部人控制状况，追求个人高收入，高在职消费，侵蚀投资者的利益；另一方面，利用政府行政上的超强控制推脱责任，转嫁自己的风险。 　　 1、股权结构不合理 　　 股权结构是公司治理的基础和依据，公司治理结构是股权结构的表现和反映。股份公司的治理结构由股东大会、董事会、监事会组成。其特点是股东大会中心主义，股东大会是最高权力机关选任董事会及监事会成员。我国上市公司的股权结构高度集中，其基本特征可以概括为国有股一股独大。该模式给公司治理带来了很多消极的影响：控股股东可能利用自身优势损害国家、公司以及中小股东的利益。即使在股权分散的情况下，也很可能形成内部人控制的格局，进而损害公司、股东的利益，在激励约束缺乏的情况下，还可能出现决策不利的结果。 　　 2、内部人控制 　　 由于我国资本市场不完善，国家股和法人股很难在市场上流通和转让，再加上上市公司治理结构中缺乏对内部人的有效的激励和约束机制，由此引发了一系列具有中国特色的内部人控制的现象，即公司经营层既可以作为国家股的代表不理会中小股东的意见，又可以作为代理人不理会国家这个大股东的意见，从而作出既损害中小股东利益，又损害国家利益的行为。如大股东搞内幕交易，掏空公司，侵犯中小股东的利益；会计机构完全为管理当局控制，信息披露不规范；股东和高级管理人员缺乏公司治理的意识等。 　　 3、经理层缺乏有效的激励约束机制 　　 在我国公司治理中，一方面对经理层的激励显得不够，而一